鹰普精密是全球十大高精密度、高复杂度及性能关键的铸件和机加工零部件制造商之一。根据罗兰贝格报告，各自按2018年总收益计，公司是全球第七大独立熔模铸造制造商，中国最大的熔模铸造制造商，也是汽车、航空及液压终端市场方面全球第四大精密机加工公司。
中泰观点：
全球熔模铸造行业市场未来趋向医疗、航空等分部：根据罗兰贝格报告，熔模铸造市场的全球销售总额由2011年的114 亿美元增加至2018年的142 亿美元，复合年增长率为3.3%。北美及欧洲主要集中于航空、军事、医疗等行业的高附加值产品，且超过其他地区，成为全球最大市场。另一方面由于受到航空及汽车分部的增长推动，中国主导亚洲市场，于2018年亚洲总市场份额超过60%。预计全球熔模铸造市场将于2023年达到174 亿美元，复合年增长率为4.1%。汽车市场中已交付的熔模制造产品成品的份额于2013年至2018年增长约50%，预期该趋势将于未来及在其他熔模铸造应用行业持续。
经营业绩方面： 2016至2018财年，鹰普精密实现营业收入分别为25.5亿港元、30.5亿港元、及37.5亿港元，四个业务分部销售稳步上升主要由于客户对乘用车、商用车、液压设备、工程机械及航空终端市场的强劲需求所致，此外按区域划分近四成收益来自美国，三成来自欧洲；毛利率方面分别为30.2%、32.1%及32.2%，毛利率变动主要原因是由于精密机加工增长强劲所产生的规模效应所致；净利率方面分别为13.3%、13.2%、11.0%，2018年有所下跌主要由于确认商誉减值亏损及上市开支所致。
估值方面：按全球公开发售后的18.3亿股本计算，公司市值为51.3-60.5亿港元，相比港股同行较低。18年公司市盈率约为12.5-14.7倍，低于行业平均；市净率约为1.71-1.92倍，低于行业平均。盈利能力方面，18年的ROE、ROA分别为15.8%和7.5%，略高于行业平均水平。综合公司的行业地位、业绩情况与估值水平，我们给予其60分，评级为「中性」。
风险提示：（1）市场竞争风险、（2）国际贸易政策，中美政治关系影响
鷹普精密是全球十大高精密度、高複雜度及性能關鍵的鑄件和機加工零部件製造商之一。根據羅蘭貝格報告，各自按2018年總收益計，公司是全球第七大獨立熔模鑄造製造商，中國最大的熔模鑄造製造商，也是汽車、航空及液壓終端市場方面全球第四大精密機加工公司。
中泰觀點：
全球熔模鑄造行業市場未來趨向醫療、航空等分部：根據羅蘭貝格報告，熔模鑄造市場的全球銷售總額由2011年的114 億美元增加至2018年的142 億美元，複合年增長率為3.3%。北美及歐洲主要集中於航空、軍事、醫療等行業的高附加值產品，且超過其他地區，成為全球最大市場。另一方面由於受到航空及汽車分部的增長推動，中國主導亞洲市場，於2018年亞洲總市場份額超過60%。預計全球熔模鑄造市場將於2023年達到174 億美元，複合年增長率為4.1%。汽車市場中已交付的熔模製造產品成品的份額於2013年至2018年增長約50%，預期該趨勢將於未來及在其他熔模鑄造應用行業持續。
經營業績方面： 2016至2018財年，鷹普精密實現營業收入分別為25.5億港元、30.5億港元、及37.5億港元，四個業務分部銷售穩步上升主要由於客户對乘用車、商用車、液壓設備、工程機械及航空終端市場的強勁需求所致，此外按區域劃分近四成收益來自美國，三成來自歐洲；毛利率方面分別為30.2%、32.1%及32.2%，毛利率變動主要原因是由於精密機加工增長強勁所產生的規模效應所致；淨利率方面分別為13.3%、13.2%、11.0%，2018年有所下跌主要由於確認商譽減值虧損及上市開支所致。
估值方面：按全球公開發售後的18.3億股本計算，公司市值為51.3-60.5億港元，相比港股同行較低。18年公司市盈率約為12.5-14.7倍，低於行業平均；市淨率約為1.71-1.92倍，低於行業平均。盈利能力方面，18年的ROE、ROA分別為15.8%和7.5%，略高於行業平均水平。綜合公司的行業地位、業績情況與估值水平，我們給予其60分，評級為「中性」。
風險提示：（1）市場競爭風險、（2）國際貿易政策，中美政治關係影響
