事件：
公司6 月24 日晚发布公告称：公司中标石龙山南区块环境提升工程及灵山路提升改造工程EPC 总承包项目，项目金额1.81 亿元。对此，我们点评如下：
投资要点：
EPC 项目再下一单，在手订单充足保障业绩增长
本次公司作为联合体牵头人中标的石龙山南区块环境提升工程及灵山路提升改造工程EPC 总承包项目总金额1.81 亿元，工期360 天。建设内容主要包括景观提升、设计和建设谷地景观、给排水和景观照明、道路孔桥新建改扩建等等。公司从2017 年获取博鳌大农业国家公园一期EPC 项目以来，积累了丰富经验，为公司拓展EPC 业务奠定了基石。此后相继获取了博鳌通道景观提升工程总承包（EPC）、博鳌滨海大道绿化提升工程项目总承包（EPC）、博鳌大农业国家公园一期工程项目、浙江中航通飞研究院科研中心项目EPC 总承包项目、铜鉴湖大道配套工程（EPC）总承包、良渚遗址公园旅游基础设施配套工程总承包项目等，加上此次中标项目，目前在手合同项目超过7 亿元，是公司2018 年营收的133%，在手订单充足保障业绩增长。
从设计走向EPC，成长逻辑不断兑现
公司拥有风景园林和建设设计双甲级资质，凭借西湖综合保护工程、西溪国家湿地公园、“G20 杭州峰会”、“厦门金砖国家领导人会议”核心景观设计等作品塑造了良好的品牌形象，是风景园林景观设计行业龙头企业。公司在巩固设计业务的同时，充分发挥设计业务把握着项目的全局的入口优势，积极向下游EPC、工程等业务拓展，优势明显（设计业务一般只占工程项目总承包规模的 3-5%左右，拓展EPC 业务能够大幅提升营收水平，打开新的成长空间）。公司EPC业务的毛利占比从2017年的11.75%提高到2018年的40.37%，EPC业绩拓展顺利，成长逻辑不断兑现。
盈利预测和投资评级：维持公司“增持”评级。我们看好公司的品牌优势及拓展EPC 业务带来的成长空间，小幅上调公司的盈利预测，预计公司2019-2021 EPS 分别为0.77、0.98、1.14 元，对应当前股价PE 为28、22、19 倍，维持公司“增持”评级。
风险提示：项目拓展不及预期的风险、应收账款大幅增加的风险、向工程领域拓展的不确定性风险、利率上行风险、合同执行低于预期风险、宏观经济下行风险
事件：
公司6 月24 日晚發佈公告稱：公司中標石龍山南區塊環境提升工程及靈山路提升改造工程EPC 總承包項目，項目金額1.81 億元。對此，我們點評如下：
投資要點：
EPC 項目再下一單，在手訂單充足保障業績增長
本次公司作為聯合體牽頭人中標的石龍山南區塊環境提升工程及靈山路提升改造工程EPC 總承包項目總金額1.81 億元，工期360 天。建設內容主要包括景觀提升、設計和建設谷地景觀、給排水和景觀照明、道路孔橋新建改擴建等等。公司從2017 年獲取博鰲大農業國家公園一期EPC 項目以來，積累了豐富經驗，為公司拓展EPC 業務奠定了基石。此後相繼獲取了博鰲通道景觀提升工程總承包（EPC）、博鰲濱海大道綠化提升工程項目總承包（EPC）、博鰲大農業國家公園一期工程項目、浙江中航通飛研究院科研中心項目EPC 總承包項目、銅鑑湖大道配套工程（EPC）總承包、良渚遺址公園旅遊基礎設施配套工程總承包項目等，加上此次中標項目，目前在手合同項目超過7 億元，是公司2018 年營收的133%，在手訂單充足保障業績增長。
從設計走向EPC，成長邏輯不斷兑現
公司擁有風景園林和建設設計雙甲級資質，憑藉西湖綜合保護工程、西溪國家濕地公園、“G20 杭州峯會”、“廈門金磚國家領導人會議”核心景觀設計等作品塑造了良好的品牌形象，是風景園林景觀設計行業龍頭企業。公司在鞏固設計業務的同時，充分發揮設計業務把握着項目的全局的入口優勢，積極向下遊EPC、工程等業務拓展，優勢明顯（設計業務一般只佔工程項目總承包規模的 3-5%左右，拓展EPC 業務能夠大幅提升營收水平，打開新的成長空間）。公司EPC業務的毛利佔比從2017年的11.75%提高到2018年的40.37%，EPC業績拓展順利，成長邏輯不斷兑現。
盈利預測和投資評級：維持公司“增持”評級。我們看好公司的品牌優勢及拓展EPC 業務帶來的成長空間，小幅上調公司的盈利預測，預計公司2019-2021 EPS 分別為0.77、0.98、1.14 元，對應當前股價PE 為28、22、19 倍，維持公司“增持”評級。
風險提示：項目拓展不及預期的風險、應收賬款大幅增加的風險、向工程領域拓展的不確定性風險、利率上行風險、合同執行低於預期風險、宏觀經濟下行風險
