事件：6月2日，公司《關於籌劃發行股份購買資產事項的停牌公告》披露，公司擬以發行股份及支付現金的方式，購買成都國光電氣股份有限公司98.0027%股權和成都思科瑞微電子有限公司100%的股權。公司自2019 年6 月3 日開市時起開始停牌，預計在不超過10個交易日的時間內披露本次交易方案。 繼續沿軍工電子產業鏈佈局，打造自主可控芯片產業鏈。公司先後完成長沙韶光、威科電子、中電華星和九強訊盾的外延收購，圍繞軍工電子產業鏈深度佈局，若本次順利收購國光電氣和思科瑞，公司自主可控芯片產業鏈將更加完善。 公司本次擬收購的國光電氣是“一五”時期蘇聯重點援建項目，曾作爲我國綜合性微波電子管廠、國家大型軍工骨幹企業爲國防事業作出了重要的貢獻，在行業內具有60 餘年的技術沉澱。公司的微波真空器件、固態微波器件、特種漆包線等衆多產品實現了完整的內配套保障能力，在衛星、雷達、核物理等軍工領域應用廣泛；成都思科瑞主要業務包括軍用電子元器件的測試、篩選、監製驗收、失效分析、破壞性物理分析（DPA）等，是航空工業集團公司電子元器件可靠性管理中心授權的“北航檢驗站成都分站”。思科瑞作爲軍用集成電路檢測行業稀缺標的，將與公司現有芯片業務形成良好的協同效應。 自主可控高性能圖形處理芯片進入量產推廣階段，未來訂單可期。長沙韶光研發的國產化自主可控SG6931 圖形處理芯片，主要應用於主戰裝備的顯示控制部分，爲系統核心部件。該芯片具有完全自主的知識產權，在信息安全和供貨能力方面有充分的保障，未來有望進一步拓展武器裝備配套應用、民用GPU 等方面的市場，實現GPU領域的自主可控。我們認爲，本次合同的簽署表明長沙韶光自主研發的新產品高性能圖形處理芯片進入量產推廣階段，未來有望成爲公司新的業績增長點，增厚公司整體業績水平。 軍工化工兩翼齊飛，18 年淨利潤近翻倍。2018 年公司實現歸母淨利潤5.05 億元，同比增幅98%。主要原因是內部經營管理效率的提升和軍工業務對整體業績貢獻增加。化工方面，受益於行業景氣度延續以及管理增效，利潤大幅提升；軍工方面，部分軍工產品批量供貨，訂單釋放明顯。我們認爲，公司化工產品景氣週期有望延續，是公司未來一大穩定盈利點，同時化工業務帶來的穩定的現金流將爲公司發展軍工業務起到良好支撐作用。受益軍工業務訂單加速釋放，疊加新產品陸續推出貢獻增量業績，軍工板塊將成爲公司未來最重要的業績增長點。 盈利預測和評級。公司化工業務受益於供給側改革和環保政策，迎來量價齊升的快速增長期；軍工芯片和集成電路長期受益於自主可控和國產化替代政策。我們堅定看好公司未來發展前景，預計公司2019 年~2021 年營業收入分別爲46.48 億元、54.94 億元、63.18 億元，2019 年~2021 年歸屬母公司淨利潤分別爲7.30 億元、9.82 億元、12.44億元，EPS 分別爲1.06 元、1.42 元、1.80 億元，對應當前股價的PE分別爲11.35 倍、8.43 倍和6.65 倍，維持“買入”的投資評級。 風險提示：化工行業景氣度波動；軍工子公司業績不達預期。