2017 年净利润同比增长175%，符合预期
康旗股份发布2017 年年报：营收19.87 亿元，同比增长98.5%；净利润2.99 亿元，同比增长175.1%，对应每股盈利0.57 元，符合我们的预期。分季度看， Q1/Q2/Q3/Q4 营收同比增长124%/136%/171%/42%，净利润同比增长504%/203%/381%/71%。
公司拟每10 股派现金0.57 元并转增3 股。
发展趋势
1、业绩大幅增长主因收购标的并表贡献，传统镜片表现稳健。
营业收入：①大数据金融业务：电话销售业务营收11.44 亿元，同比增长318%，增速较快主因2017 年旗计智能并表全年收入，2016 年仅并表第四季度。此外，2017 年公司收购敬众数据，航旅数据业务贡献营收2045 万元；②树脂镜片业务：立足产品研发并加大市场推广，业务保持稳定增长趋势，2017 年营收7.96 亿元，同比增长13.7%。
盈利能力：旗计智能并表带动2017 年毛利率同比提升10.2ppt，期间费用率同比提升6.2ppt，其中销售/管理/财务费用率同比分别+5.8/+0.6/-0.1ppt。整体来看，2017 年净利率同比提升4.2ppt。
2、短期关注旗计智能业绩承诺完成情况。2017 年旗计智能扣非净利润2.24 亿元，未能顺利实现2017 年业绩承诺（2.45 亿元）。
今年以来公司大幅增加人才、设备等方面的投入，短期业绩预计仍将承压（预告18Q1 净利润同比下降54%~63%），后续需关注旗计智能2018 年业绩承诺完成情况（扣非净利润不低于3.45 亿元）。
3、“大数据金融科技+树脂镜片”双轮驱动打开中长期成长空间。
双主业战略有助于公司分散经营风险、挖掘利润新增长点，未来不排除公司继续推进外延整合的可能。
盈利预测
鉴于旗计智能短期业绩承压，我们将2018 每股盈利预测下调8.7%到0.68 元，引入2019 年EPS 0.85 元。
估值与建议
公司当前股价对应18/19 年23/19 倍P/E，维持推荐评级，但由于盈利预测下调，我们将目标价从23 元下调17%到19.12 元，对应18/19 年28/22 倍P/E，对比当前股价有20%空间。
风险
旗计智能业绩低于预期；汇兑损失；国际市场风险。
2017 年淨利潤同比增長175%，符合預期
康旗股份發佈2017 年年報：營收19.87 億元，同比增長98.5%；淨利潤2.99 億元，同比增長175.1%，對應每股盈利0.57 元，符合我們的預期。分季度看， Q1/Q2/Q3/Q4 營收同比增長124%/136%/171%/42%，淨利潤同比增長504%/203%/381%/71%。
公司擬每10 股派現金0.57 元並轉增3 股。
發展趨勢
1、業績大幅增長主因收購標的並表貢獻，傳統鏡片表現穩健。
營業收入：①大數據金融業務：電話銷售業務營收11.44 億元，同比增長318%，增速較快主因2017 年旗計智能並表全年收入，2016 年僅並表第四季度。此外，2017 年公司收購敬眾數據，航旅數據業務貢獻營收2045 萬元；②樹脂鏡片業務：立足產品研發並加大市場推廣，業務保持穩定增長趨勢，2017 年營收7.96 億元，同比增長13.7%。
盈利能力：旗計智能並錶帶動2017 年毛利率同比提升10.2ppt，期間費用率同比提升6.2ppt，其中銷售/管理/財務費用率同比分別+5.8/+0.6/-0.1ppt。整體來看，2017 年淨利率同比提升4.2ppt。
2、短期關注旗計智能業績承諾完成情況。2017 年旗計智能扣非淨利潤2.24 億元，未能順利實現2017 年業績承諾（2.45 億元）。
今年以來公司大幅增加人才、設備等方面的投入，短期業績預計仍將承壓（預告18Q1 淨利潤同比下降54%~63%），後續需關注旗計智能2018 年業績承諾完成情況（扣非淨利潤不低於3.45 億元）。
3、“大數據金融科技+樹脂鏡片”雙輪驅動打開中長期成長空間。
雙主業戰略有助於公司分散經營風險、挖掘利潤新增長點，未來不排除公司繼續推進外延整合的可能。
盈利預測
鑑於旗計智能短期業績承壓，我們將2018 每股盈利預測下調8.7%到0.68 元，引入2019 年EPS 0.85 元。
估值與建議
公司當前股價對應18/19 年23/19 倍P/E，維持推薦評級，但由於盈利預測下調，我們將目標價從23 元下調17%到19.12 元，對應18/19 年28/22 倍P/E，對比當前股價有20%空間。
風險
旗計智能業績低於預期；匯兑損失；國際市場風險。
