本报告导读：
阵痛期后轻装上阵。对标“硅谷+斯坦福”，“国脉科技+福州理工学院”构建产学研“1+N”模式，巩固民营通信规划设计龙头地位，把握我国物联网市场增长良机。
投资要点：
维持“增持” 评级，维持目标价14.00元。维持2019-2021年净利润预测为3.50 亿元、4.46 亿元、5.76 亿元，EPS 预测为0.35 元、0.44元、0.57 元，维持国脉科技2019 年估值40 倍，维持目标价为14.00元，维持“增持”评级。
先做减法：剥离低利润率、非战略核心业务，轻装上阵乘5G 东风再起。5G 将至，建设先行，万物互联是终极目标。为了全力备战5G浪潮，公司在2018 年剥离了低毛利、非战略核心的物联网软硬件设备集成、终端设备销售业务，聚焦盈利能力强、与未来战略契合度高的业务。短期可为公司减负，阵痛期后轻装上阵，可以集中力量办大事，将资金、研发、市场能力聚焦在5G 前期的规划设计建设、后期的物联网业务上来。
再做加法：独创“国脉式”物联网商业模式，对标“硅谷+斯坦福”，“国脉科技+福州理工”构建“1+N”产学研集团。物联网时代是应用碎片化的时代，行业内的公司面临着做专还是做多的问题：单个垂直行业空间有限、跨行业又需要大规模研发投入。福州理工既能作为国脉员工数量的“内在稳定器”，强大研发能力又能为以物联网为战略核心的N 项业务带来良好的协同效应，支撑公司战略发展，同时也反哺福州理工学科建设。
催化剂：物联网及产学研相关政策频繁落地。
风险提示：贸易战使5G 进度不及预期、技术风险、业务扩展风险。
本報告導讀：
陣痛期後輕裝上陣。對標“硅谷+斯坦福”，“國脈科技+福州理工學院”構建產學研“1+N”模式，鞏固民營通信規劃設計龍頭地位，把握我國物聯網市場增長良機。
投資要點：
維持“增持” 評級，維持目標價14.00元。維持2019-2021年淨利潤預測爲3.50 億元、4.46 億元、5.76 億元，EPS 預測爲0.35 元、0.44元、0.57 元，維持國脈科技2019 年估值40 倍，維持目標價爲14.00元，維持“增持”評級。
先做減法：剝離低利潤率、非戰略核心業務，輕裝上陣乘5G 東風再起。5G 將至，建設先行，萬物互聯是終極目標。爲了全力備戰5G浪潮，公司在2018 年剝離了低毛利、非戰略核心的物聯網軟硬件設備集成、終端設備銷售業務，聚焦盈利能力強、與未來戰略契合度高的業務。短期可爲公司減負，陣痛期後輕裝上陣，可以集中力量辦大事，將資金、研發、市場能力聚焦在5G 前期的規劃設計建設、後期的物聯網業務上來。
再做加法：獨創“國脈式”物聯網商業模式，對標“硅谷+斯坦福”，“國脈科技+福州理工”構建“1+N”產學研集團。物聯網時代是應用碎片化的時代，行業內的公司面臨着做專還是做多的問題：單個垂直行業空間有限、跨行業又需要大規模研發投入。福州理工既能作爲國脈員工數量的“內在穩定器”，強大研發能力又能爲以物聯網爲戰略核心的N 項業務帶來良好的協同效應，支撐公司戰略發展，同時也反哺福州理工學科建設。
催化劑：物聯網及產學研相關政策頻繁落地。
風險提示：貿易戰使5G 進度不及預期、技術風險、業務擴展風險。
