全球知名的智能装备系统和先进制造系统供应商。公司作为电子装联设备行业龙头，设备制造基础雄厚，客户一流，下游客户涉及行业内富士康、VIVO 等一流厂商；导入光模块设备业务，实现电子整机装联和光电模块双轮驱动的产业布局；产品多元，全面布局3D 贴合设备、OLED 设备、光电模组检测设备等产品，未来发展看点十足。作为国家级高新技术企业，注重研发，产品技术优势明显，自主研发的3D 曲面贴合设备打破国外技术垄断。
光电模组设备突破性增长，未来业绩增长可期。2018 年光电模组生产设备实现销售收入9,096.91 万元，占公司整体销售收入15.40%，相较2017年度增长689.62%。2018 年公司突破了OLED 柔性屏相关3D 贴合设备开发瓶颈，完成了3D-Lami 贴合设备样机生产，并在客户端进行验证，成功切入京东方产业链。及时把握屏下指纹、三摄带来的市场机遇，成功研发出一系列相应设备，依托国内模组大厂，带动公司业绩提升。
电子装联业务稳步增长，稳占行业龙头地位。电子装联业务包括电子焊接类设备和智能机器视觉检测类设备，以较高的毛利率及营收占比，长期以来有力支持公司业绩增长。同时持续对传统电子焊接类设备进行性能优化和智能升级，将大数据及人工智能引入AOI 设备中，实现智能机器视觉检测设备定制化。公司在设备新旧产能更替中脱颖而出，稳占行业龙头地位。
投资建议：电子装联主业，市场需求稳步提升，公司扩大市场份额；光电模组业务，公司携3D lami 等拳头产品有望在下游客户继续获得进展。我们预计公司2019/2020 年实现归母净利润1.5/2.1 亿元，目前对应PE 27x/19x，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：下游客户资本开支意愿不及预期，竞争加剧风险。
全球知名的智能裝備系統和先進製造系統供應商。公司作為電子裝聯設備行業龍頭，設備製造基礎雄厚，客户一流，下游客户涉及行業內富士康、VIVO 等一流廠商；導入光模塊設備業務，實現電子整機裝聯和光電模塊雙輪驅動的產業佈局；產品多元，全面佈局3D 貼合設備、OLED 設備、光電模組檢測設備等產品，未來發展看點十足。作為國家級高新技術企業，注重研發，產品技術優勢明顯，自主研發的3D 曲面貼合設備打破國外技術壟斷。
光電模組設備突破性增長，未來業績增長可期。2018 年光電模組生產設備實現銷售收入9,096.91 萬元，佔公司整體銷售收入15.40%，相較2017年度增長689.62%。2018 年公司突破了OLED 柔性屏相關3D 貼合設備開發瓶頸，完成了3D-Lami 貼合設備樣機生產，並在客户端進行驗證，成功切入京東方產業鏈。及時把握屏下指紋、三攝帶來的市場機遇，成功研發出一系列相應設備，依託國內模組大廠，帶動公司業績提升。
電子裝聯業務穩步增長，穩佔行業龍頭地位。電子裝聯業務包括電子焊接類設備和智能機器視覺檢測類設備，以較高的毛利率及營收佔比，長期以來有力支持公司業績增長。同時持續對傳統電子焊接類設備進行性能優化和智能升級，將大數據及人工智能引入AOI 設備中，實現智能機器視覺檢測設備定製化。公司在設備新舊產能更替中脱穎而出，穩佔行業龍頭地位。
投資建議：電子裝聯主業，市場需求穩步提升，公司擴大市場份額；光電模組業務，公司攜3D lami 等拳頭產品有望在下游客户繼續獲得進展。我們預計公司2019/2020 年實現歸母淨利潤1.5/2.1 億元，目前對應PE 27x/19x，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示：下游客户資本開支意願不及預期，競爭加劇風險。
