事件：公司近日與廣西信息技術職業學院簽署了《數字藝術學院合作辦學協議書》，雙方聯合開辦廣西信息職業技術學院數字藝術學院，共同培養數字藝術設計人才，學院畢業後將獲得國家頒發的學歷證書。 核心觀點： 佈局校企合作，橫向延伸產業佈局。公司與學校聯合成立混合所有制學院形式，招生目標爲3000 人，開設專業爲數字媒體藝術設計、室內藝術設計、遊戲設計、影視多媒體技術、影視動畫等；合作期限爲20 年，新學院5 名董事會成員公司佔據3 名，公司提供55%的運營資金550 萬元；公司負責提供包括教室、宿舍、食堂的投資建設，公司擁有辦學場地的全部權利，待校舍建設完成後雙方另再簽署校區租賃協議。我們認爲公司有望利用自身優秀的教學資源，通過新型校企合作模式，有利於發揮雙方的資源優勢，進一步擴大公司行業的品牌優勢，擴充公司的營收渠道驅動業績持續成長。 圍繞藝術設計領域，持續橫縱擴張產業鏈。公司作價3.4 億元收購楷魔視覺80%股權，其致力於技術與藝術的融合，爲集前期創作、現場指導和後期特效製作及技術研發於一體的新興影視特效的創意和製作公司，雙方有望在人才輸送、培訓內容、品牌宣傳以及行業資源共享方面進行深入的協同契合，做大做強藝術設計生態獲得成長機會。同時，18 年3 月公司成立孫公司小火星公司，將課程人群擴展到青少年，爲公司未來擴展產業佈局打下基礎。我們看好火星時代作爲藝術教育龍頭，有望充分享受數字創意產業的成長帶來持續成長機會。 盈利預測與估值： 我們預計公司2018-2020 年備考歸母淨利潤2.05/2.54/3.15 億元，對應EPS 爲0.52/0.64/0.80 元/股，對應PE 爲16/13/11倍。我們看好公司通過內生+外延圍繞藝術設計培訓生態圈做大做強，給予18 年教育板塊25 倍，傳統主業20 倍，給予目標市值47 億，對應還有44%的空間，維持強烈推薦評級。 風險提示：匯率風險、併購整合不達預期、傳統主業大幅下滑