事件:
公司于18 年8 月25 日披露了18 年半年度报告。18 年上半年,公司实现净利润9280 万元,同比减少44.97%,主要系上期处置股权收益较多所致;实现扣非后净利润9014 万元,同比增长734.79%。公司中报基本每股收益为0.09 元。
点评:
营收稳健增长,预计全年有望维持这一势头。18 年上半年,公司实现营收15.17 亿元,同比增长19.94%;主要系智慧云服务业务并表所致。分业务来看:智慧商务业务营收5.94 亿元,同比减少24.85%;智慧城市业务营收4.41 亿元,同比增长22.32%;智慧生活业务营收1.11 亿元,同比增长20.07%;智慧云服务业务营收3.41 亿元,为17年下半年新并表业务。考虑到公司原各项主营业务收入有增有减,总体平稳,同时智慧云服务业务18 年上半年收入已超17 年年报中该项业务的并表收入;预计公司全年总体营收有望维持稳健增长势头。
毛利率显著提升,预计未来将稳中有升。18 年上半年,公司毛利率达29.16%,同比提升5.89 个百分点,主要因智慧商务、智慧城市业务毛利率提升及智慧云服务业务并表所致。分业务来看:智慧商务业务毛利率21.25%,同比提升1.93 个百分点;智慧城市业务毛利率17.97%,同比提升1.11 个百分点;智慧生活业务毛利率67.72%,同比降低3.26 个百分点;智慧云服务业务毛利率40.56%,17 年中报无此项业务。考虑到营收占比最大的智慧商务和智慧城市业务毛利率有所提升,预计公司整体毛利率水平未来将稳中有升。
三项费用率稳中有降,预计将趋稳。18 年上半年,公司三项费用率合计19.55%,同比降低2.62 个百分点,其中销售费用率5.06%,同比降低0.04 个百分点;管理费用率13.33%,同比降低3.05 个百分点;财务费用率1.16%,同比提高0.47 个百分点。考虑到公司作为一家IT 企业,仍需要投入较多研发经费来提升技术水平,以保持和提高自身在行业内的竞争力,因此,在管理费用上进一步节约的空间不大,预计三项费用率未来将趋稳。
进一步加强技术研发投入和知识产权建设。18 年上半年,公司研发费用8143 万元,同比增长11.85%。上半年公司新增通信工程总承包三级资质并顺利通过ITSS 资质三年再评估;新获八项专利。公司完成浙大网新智能人脸识别平台(汽车站版)1.0 版本开发,人脸识别推广到汽车;考虑到我国长途汽车站数量众多,且实名制实施晚于火车站,预计未来这一领域未开发的市场空间较大,公司有望凭借平台取得增量收入。公司发展结合行业应用的AI:上半年公司的汇信智能客服系统上线;基于语义分析的酒店网评自动分类系统项目顺利完成并交付;此外,公司持续推进分布式AI 发展,基于分布式AI 架构,结合交通、公安、城管、媒体等行业资源开发行业应用场景,目前已在公司内进行小范围试点工作;预计公司在AI 领域的业务前景光明。
成都网新已完成工商注册。18 年上半年,公司和攀钢集团成都钢钒有限公司与成都市青白江区工业区管理委员会就项目建设相关事项达成一致,并签订了《项目投资协议书》。项目总体规划建设7 栋数据机房、3 栋辅助大楼以及1 栋仓库;总建筑面积约138392 平方米;项目按终期规划分期投资建设,计划投资总额约为15 亿元,占地面积约为150 亩;一期投资约2 亿元,占地面积约为30 亩;项目土地使用权归攀钢成都公司所有,成都网新采取厂房租赁的方式进行运营,成都网新与攀钢成都公司另行签订租赁协议。截至中报披露日,成都网新已完成工商注册,公司已完成首期出资1300 万元。预计成都项目将于19 年产生收入。
盈利预测与投资建议:公司扣非净利大幅增长,因此主业发展值得看好,但由于二级市场波动,我们适当调低了对投资收益的预计。预测公司2018-19 年全面摊薄后EPS 分别为0.35 元与0.43 元,按8 月27日9.54 元收盘价计算,对应的PE 分别为27.3 倍与22.2 倍。考虑到公司在估值上相对计算机应用行业水平较低,维持“买入”的投资评级。
风险提示:项目验收延后,华通云业绩18 年继续低于预期,系统性风险。
事件:
公司於18 年8 月25 日披露了18 年半年度報告。18 年上半年,公司實現淨利潤9280 萬元,同比減少44.97%,主要繫上期處置股權收益較多所致;實現扣非後淨利潤9014 萬元,同比增長734.79%。公司中報基本每股收益為0.09 元。
點評:
營收穩健增長,預計全年有望維持這一勢頭。18 年上半年,公司實現營收15.17 億元,同比增長19.94%;主要系智慧雲服務業務並表所致。分業務來看:智慧商務業務營收5.94 億元,同比減少24.85%;智慧城市業務營收4.41 億元,同比增長22.32%;智慧生活業務營收1.11 億元,同比增長20.07%;智慧雲服務業務營收3.41 億元,為17年下半年新並表業務。考慮到公司原各項主營業務收入有增有減,總體平穩,同時智慧雲服務業務18 年上半年收入已超17 年年報中該項業務的並表收入;預計公司全年總體營收有望維持穩健增長勢頭。
毛利率顯著提升,預計未來將穩中有升。18 年上半年,公司毛利率達29.16%,同比提升5.89 個百分點,主要因智慧商務、智慧城市業務毛利率提升及智慧雲服務業務並表所致。分業務來看:智慧商務業務毛利率21.25%,同比提升1.93 個百分點;智慧城市業務毛利率17.97%,同比提升1.11 個百分點;智慧生活業務毛利率67.72%,同比降低3.26 個百分點;智慧雲服務業務毛利率40.56%,17 年中報無此項業務。考慮到營收佔比最大的智慧商務和智慧城市業務毛利率有所提升,預計公司整體毛利率水平未來將穩中有升。
三項費用率穩中有降,預計將趨穩。18 年上半年,公司三項費用率合計19.55%,同比降低2.62 個百分點,其中銷售費用率5.06%,同比降低0.04 個百分點;管理費用率13.33%,同比降低3.05 個百分點;財務費用率1.16%,同比提高0.47 個百分點。考慮到公司作為一家IT 企業,仍需要投入較多研發經費來提升技術水平,以保持和提高自身在行業內的競爭力,因此,在管理費用上進一步節約的空間不大,預計三項費用率未來將趨穩。
進一步加強技術研發投入和知識產權建設。18 年上半年,公司研發費用8143 萬元,同比增長11.85%。上半年公司新增通信工程總承包三級資質並順利通過ITSS 資質三年再評估;新獲八項專利。公司完成浙大網新智能人臉識別平臺(汽車站版)1.0 版本開發,人臉識別推廣到汽車;考慮到我國長途汽車站數量眾多,且實名制實施晚於火車站,預計未來這一領域未開發的市場空間較大,公司有望憑藉平臺取得增量收入。公司發展結合行業應用的AI:上半年公司的匯信智能客服系統上線;基於語義分析的酒店網評自動分類系統項目順利完成並交付;此外,公司持續推進分佈式AI 發展,基於分佈式AI 架構,結合交通、公安、城管、媒體等行業資源開發行業應用場景,目前已在公司內進行小範圍試點工作;預計公司在AI 領域的業務前景光明。
成都網新已完成工商註冊。18 年上半年,公司和攀鋼集團成都鋼釩有限公司與成都市青白江區工業區管理委員會就項目建設相關事項達成一致,並簽訂了《項目投資協議書》。項目總體規劃建設7 棟數據機房、3 棟輔助大樓以及1 棟倉庫;總建築面積約138392 平方米;項目按終期規劃分期投資建設,計劃投資總額約為15 億元,佔地面積約為150 畝;一期投資約2 億元,佔地面積約為30 畝;項目土地使用權歸攀鋼成都公司所有,成都網新採取廠房租賃的方式進行運營,成都網新與攀鋼成都公司另行簽訂租賃協議。截至中報披露日,成都網新已完成工商註冊,公司已完成首期出資1300 萬元。預計成都項目將於19 年產生收入。
盈利預測與投資建議:公司扣非淨利大幅增長,因此主業發展值得看好,但由於二級市場波動,我們適當調低了對投資收益的預計。預測公司2018-19 年全面攤薄後EPS 分別為0.35 元與0.43 元,按8 月27日9.54 元收盤價計算,對應的PE 分別為27.3 倍與22.2 倍。考慮到公司在估值上相對計算機應用行業水平較低,維持“買入”的投資評級。
風險提示:項目驗收延後,華通雲業績18 年繼續低於預期,系統性風險。