营收稳定增长，股权激励影响业绩。公司2018 年度营收11.35 亿元，同比增长20.22%；归母净利润6202.71 万元，同比降低23.65%；扣非归母净利润597.62 万元，同比降低90.56%。公司营收端稳定增长，但由于计提子公司华日升商誉减值及应收账款的坏账准备等合计7451 万元，利润同比大幅下滑，公司已经收到华日升业绩承诺补偿款2946 万元。2019Q1 公司营收2.71 亿元，同比增长4.01%，归母净利润1413.34 万元，同比降低13.77%。公司面临部分下游行业增速放缓、原材料价格快速上涨等不利因素，营收仍保持增长；Q1 毛利率为24.61%，同比下降4.15pct。
组建企业集团，协同效应显现。公司是国内领先的微纳结构产品制造和技术服务商，2016 年并购华日升，新增反光材料及反光制品业务。
2018 年6 月公司联合旗下主要子公司组建企业集团“苏大维格集团”，并划分为4 大事业群，加强对集团子公司业务以及技术研发的规划与支持，充分发挥各事业群协同效应，2018 年度公共安全和新型印材事业群营收大幅增加，显示材料和触控事业群业务增长迅速。
显示材料和触控事业群潜力巨大。IHS Markit 预计2019 年大尺寸面板出货数量有望达到3000 万片，相较2018 年大幅成长约50%。全球显示面板行业向中大尺寸转向的趋势明显，同时对光电显示薄膜器件的便携性、超薄化要求也越来越高，维旺科技积极增加中大尺寸导光膜、超薄导光板研发投入，具备较为明显的技术优势，已取得京东方供应商资格，客户总数已达74 家，带动公司显示材料业务快速增长。
维业达继续开拓中大尺寸触控屏市场，并瞄准显示行业向大尺寸、柔性折叠转型的契机，加大研发力度，其自主研发的 M3 技术进展顺利。
盈利预测及投资建议：预计2019 年-2021 年归母净利润分别为1.11/1.50/1.93 亿元，当前股价对应动态 PE 为38X/28X/22X，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：客户拓展不及预期；原材料价格大幅上涨。
營收穩定增長，股權激勵影響業績。公司2018 年度營收11.35 億元，同比增長20.22%；歸母淨利潤6202.71 萬元，同比降低23.65%；扣非歸母淨利潤597.62 萬元，同比降低90.56%。公司營收端穩定增長，但由於計提子公司華日升商譽減值及應收賬款的壞賬準備等合計7451 萬元，利潤同比大幅下滑，公司已經收到華日升業績承諾補償款2946 萬元。2019Q1 公司營收2.71 億元，同比增長4.01%，歸母淨利潤1413.34 萬元，同比降低13.77%。公司面臨部分下游行業增速放緩、原材料價格快速上漲等不利因素，營收仍保持增長；Q1 毛利率為24.61%，同比下降4.15pct。
組建企業集團，協同效應顯現。公司是國內領先的微納結構產品製造和技術服務商，2016 年併購華日升，新增反光材料及反光製品業務。
2018 年6 月公司聯合旗下主要子公司組建企業集團“蘇大維格集團”，並劃分為4 大事業羣，加強對集團子公司業務以及技術研發的規劃與支持，充分發揮各事業羣協同效應，2018 年度公共安全和新型印材事業羣營收大幅增加，顯示材料和觸控事業羣業務增長迅速。
顯示材料和觸控事業羣潛力巨大。IHS Markit 預計2019 年大尺寸面板出貨數量有望達到3000 萬片，相較2018 年大幅成長約50%。全球顯示面板行業向中大尺寸轉向的趨勢明顯，同時對光電顯示薄膜器件的便攜性、超薄化要求也越來越高，維旺科技積極增加中大尺寸導光膜、超薄導光板研發投入，具備較為明顯的技術優勢，已取得京東方供應商資格，客户總數已達74 家，帶動公司顯示材料業務快速增長。
維業達繼續開拓中大尺寸觸控屏市場，並瞄準顯示行業向大尺寸、柔性摺疊轉型的契機，加大研發力度，其自主研發的 M3 技術進展順利。
盈利預測及投資建議：預計2019 年-2021 年歸母淨利潤分別為1.11/1.50/1.93 億元，當前股價對應動態 PE 為38X/28X/22X，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：客户拓展不及預期；原材料價格大幅上漲。
