公司于2018 年的盈利差于预期。公司于2018 年的收入、毛利及净利分别同比上升了42.8%, 41.0%及同比下跌了44.2%。期内的业绩差于我们以及市场的预期。导致期内盈利下降的主要原因包括融资费用的上升以及因人民币贬值引发的外汇损失。期内的毛利率和净利率分别同比回落0.9 个百分点和13.0 个百分点。
公司于2018 年的光伏总装机容量达7.31 吉瓦,同比升22.0%。公司于2018 年末的光伏总装机容量及光伏总并网容量分别达7.31 吉瓦及6.96 吉瓦,分别同比攀升22.0%及26.4%。期内电力销售量同比升46.9%至7,830 百万千瓦时,而平均电价则在期内同比倒退3.4%至人民币0.76 元每千瓦时。在公司去杠杆的大前提下,我们预计公司的新增光伏装机容量将于2019 至2021 年间分别达到150 兆瓦/ 180 兆瓦/ 200 兆瓦。
我们在新的假设下调整了2019 至2021 年的盈利预测。考虑到债务结构的优化,去杠杆战略以及人民币的升值,我们预计公司的盈利将于2019 年快速反弹。我们经调整后的2019至2021 年的每股盈利预测分别为人民币0.0651 / 0.0591 / 0.0645 元。
我们维持“买入”的投资评级并上调目标价至0.50 港元。我们的新目标价相当于6.5 倍 /7.2 倍 / 6.6 倍 2019 至2021 年市盈率或1.1 倍 / 1.0 倍 / 0.8 倍 2019 至2021 年市净率。
公司於2018 年的盈利差於預期。公司於2018 年的收入、毛利及淨利分別同比上升了42.8%, 41.0%及同比下跌了44.2%。期內的業績差於我們以及市場的預期。導致期內盈利下降的主要原因包括融資費用的上升以及因人民幣貶值引發的外匯損失。期內的毛利率和淨利率分別同比回落0.9 個百分點和13.0 個百分點。
公司於2018 年的光伏總裝機容量達7.31 吉瓦,同比升22.0%。公司於2018 年末的光伏總裝機容量及光伏總併網容量分別達7.31 吉瓦及6.96 吉瓦,分別同比攀升22.0%及26.4%。期內電力銷售量同比升46.9%至7,830 百萬千瓦時,而平均電價則在期內同比倒退3.4%至人民幣0.76 元每千瓦時。在公司去槓桿的大前提下,我們預計公司的新增光伏裝機容量將於2019 至2021 年間分別達到150 兆瓦/ 180 兆瓦/ 200 兆瓦。
我們在新的假設下調整了2019 至2021 年的盈利預測。考慮到債務結構的優化,去槓桿戰略以及人民幣的升值,我們預計公司的盈利將於2019 年快速反彈。我們經調整後的2019至2021 年的每股盈利預測分別為人民幣0.0651 / 0.0591 / 0.0645 元。
我們維持“買入”的投資評級並上調目標價至0.50 港元。我們的新目標價相當於6.5 倍 /7.2 倍 / 6.6 倍 2019 至2021 年市盈率或1.1 倍 / 1.0 倍 / 0.8 倍 2019 至2021 年市淨率。