事件: 　　2018 年，公司實現營業收入5.99 億元，比上年同期增加13.73%；實現利潤總額1.82 億元，比上年同期減少19.64%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.56 億元，比上年同期減少 18.95%。 　　投資要點： 　　資產處置收益大幅減少，公司業績符合預期：報告期內，公司資產處置收益爲16.04 萬元，去年同期爲6,277.88 萬元，經營性淨利潤的增加值小於資產處置收益減少值，歸屬於上市公司的淨利潤同比下降。 　　新項目逐步投產，營業收入增長顯著：公司營業收入主要來自粘結釹鐵硼磁體、熱壓釹鐵硼磁體和釤鈷磁體，各類磁體的銷售收入較上年同期均有所增加。公司年產能200噸釤鈷磁體項目及年產能300噸的熱壓釹鐵硼磁體項目於2018年2月實施完成逐步投產，目前是全球粘結釹鐵硼稀土磁體產銷規模最大的廠家。 　　下游產品需求增加，粘結釹鐵硼發展空間擴大：稀土永磁體具有高效節能的優點，廣泛用於節能環保和新能源產業領域。隨着全球對低碳和綠色經濟發展的重視，粘結釹鐵硼因在節能空調電機、泵類電機、電動工具、節能家電、智能機器人等高效節能電機的應用需求將持續增長。 　　盈利預測與投資建議：考慮到公司運營情況良好，經營規模逐年擴大，我們預計19-21年EPS分別爲0.56、0.66、0.71元，收盤價爲13.41元的PE爲23.87、20.22、18.77倍，予以增持評級。 　　風險因素：稀土價格超預期波動；公司新增項目不能按時投產；下游產業需求變化。