本報告導讀： 2018 年收入與業績保持高速增長，創新業務空間廣闊，海外市場開拓順利，未來基本面增長動力依然強勁。 投資要點： 維持增持評級 ，目標價39元。維持公司19-21年EPS爲1.09元/1.47元/1.96 元。維持目標價39 元，維持持評級。 年報符合預期，基本面有望持續高增長。公司18 年實現營收6 億元，同比增長57.97%；實現淨利潤1.08 億元，同比增長35.63%。業績增速低於收入增速的原因在於交通支付設備市場競爭加劇導致毛利率降低（整體毛利率下滑9.33 個百分點）。在傳統業務產品價格基本企穩以及移動支付設備、電子護照等創新業務佈局穩步推進背景下，我們認爲公司2019 年盈利能力將進一步改善，收入與業績將實現同步高速增長。 智慧交通仍存廣闊市場空間，向數據運營商轉型升級提速。我國軌交信息化以及公交支付設備更新進程快速推進，智慧交通潛在需求十分可觀，2018 年公司智慧交通業務實現收入1.79 億元，同比增長76.16%，印證了我們的判斷。公司合作騰訊、阿里，共同探索公交刷臉支付、公交出行信息大數據的實踐運營，搭建雲+端的全新產品架構模式，看好公司延續智能交通卡位優勢。 海外拓展進入收穫期，佈局數字身份信息市場。2018 年海外市場拓展順利，海外項目儲備明顯增加。隨着身份管理設備進入集中更新換代期以及國內出境遊人次快速增長，電子護照市場需求量將顯著上升，2018 年身份信息服務業務實現收入4.23 億元，較去年同期增長51.39%，需求穩步增長。公司藉助行業龍頭地位，佈局電子護照，加緊進入數字化身份信息這一新興藍海市場，盈利能力將進一步增強。 風險提示：技術推進落地不如預期；國際環境變化影響海外業務