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二六三(002467):263一季报亮眼 中国版ZOOM指日可待

二六三(002467):263一季報亮眼 中國版ZOOM指日可待

興業證券 ·  2019/04/24 00:00  · 研報

事件:263 公佈一季報,第一季度公司收入2.62 億,同比增長31.0%;歸母淨利潤3692.5 萬,同比增長近1.7 倍;扣非後3468.8 萬,同比增長2.1倍,業績超越預期。此外,公司還預計2019 年上半年將實現歸母淨利潤6413.1~7615.6 萬元,同比增長60%~90%。

公司進入2019 年以來,收入穩步提升,同時淨利潤增長明顯加速,主要是因爲○1 上海奈盛IDC 一次性服務收入增加;○2 公司2019 年併入日升科技及 I-Access 國際專網業務;○3 原併購展動科技時確認的自研軟件於2018 年攤銷完畢;○4 母公司按未來利潤預計情況,確認了遞延所得稅資產973.4 萬元。

視頻會議兩大痛點,呼喚技術革新。企業統一通信由語音走向視頻是未來的必然趨勢,然而當前視頻會議發展仍面臨兩大“絆腳石”:1 受制於網絡帶寬條件,畫面不清晰、通話有干擾,溝通體驗較差;2 現有統一通信硬件廠商出於保護自身利益考慮,對不同品牌、不同類型終端的跨平臺連接支持有限,互聯互通存在障礙,從而無法實現高效溝通。

5G+雲計算切中要害,爲視頻會議掃清障礙。5G 的發展使移動網絡的帶寬、時延、可靠性、連接數等核心指標大幅改善,同時移動固網之間的協同競爭關係,也將促進固網寬帶的持續優化和完善。技術條件的完備將有力支撐隨時隨地的視頻通信,且將顯著提升視頻會議的效果。因此,5G 將直擊視頻會議的第一個痛點,打造視頻時代。

基於雲計算技術所構建的視頻雲平臺,將不再受制於地域和品牌。視頻雲擁有優越的兼容性,能夠利用開放協議實現幾乎所有品牌終端的互聯互通,且可依託雲端的強大運算能力,在視頻傳輸、優化、編解碼方面作出貢獻,有效降低本地硬件門檻、提升體驗質量。未來的視頻雲有望引領視頻通信走向融合的大一統時代。

263 瞄準“視頻+”,打造中國“Zoom”。263 是國內前五企業郵箱服務商,爲13 萬+企業、600 萬+企業用戶提供企業郵箱服務,奠定了紮實的用戶基礎。

263 一方面圍繞視頻雲實現不同品牌設備的廣泛互通,另一方面高效整合263 電話會議、網絡直播等業務,打造“視頻+”。

263 展視互動位居國內企業直播首位,服務於全球1000 餘家大中型企業及知名教育培訓機構,具有良好品牌號召力。未來,263 將積極打造視頻+直播,加大教育產業佈局,實現優勢產業延伸、協同。

首都在線、致遠互聯擬上市,263 股權投資有望大幅增厚業績。據263 公告: ①IDC 服務商首都在線申請創業板上市已獲受理,若成功上市,263 股權增值有望達6000 萬元。②協同管理軟件龍頭致遠互聯申請科創板上市亦獲受理,成功上市後,263 股權增值可達1.3 億元。

盈利預測與估值:預測263 在2019-2021 年淨利潤1.63 億、2.12 億、2.77 億,對應當前市值(2019 年4 月23 日),PE 爲43 倍、33 倍、25 倍,維持“審慎增持”評級。

風險提示:1、互聯網巨頭切入視頻雲通信,導致行業競爭壓力陡增;2、商譽規模較大,部分子公司經營不善導致商譽減值;3、國內運營商強化國際化戰略,導致國際專線業務承壓。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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