事件：
公司发布2019年一季报：实现收入2.11亿元，同比增长28.73%；归母净利润为2226.96万元，同比增长31.10%；每股EPS为0.19元。
投资要点：
主打产品托拉塞米快速增长，头孢西酮钠持续放量。
2019年一季度主打产品托拉塞米收入8851.18万元，同比增长38.83%，销量684.48万支（折合成10mg），同比增长34.51%；头孢西酮钠收入747.56万元，同比增长156.79%，销量9.51万支，同比增长203.64%。另外替加环素收入946.25万元，同比增长26.93%，销量2.56万支，同比增长43.05%，保持快速增长。而头孢替安收入3174.78万元，同比增长15.07%，销量200.38万支（折合成0.5g），同比增长0.82%；兰索拉唑则由于包装中配套使用注射用水供应厂商检修，收入1228.13万元，同比下降27.01%，销量52.86万支，同比下降24 .44%。镇江德瑞子公司于2018年末正式投产，2019年一季度实现中间体、原料药销售收入1476.47万元，为公司提供了新的利润增长点。
销售费用率大幅降低增厚业绩表现。
2019年一季度综合毛利率为81.61%，同比下降3.10百分点，主要与新增镇江瑞德产品有关。期间费用方面，由于销售费用率同比降低6.67百分点带动三项费率降低2.75百分点，而研发费用一季度为1187.80万元，同比增长240.34%，体现了公司研究投入的加码。
维持“推荐”评级。
维持前期预测，2019-2021年EPS为0.91元、1.17元和1.41元，考虑到公司业绩增长确定性高，再加上创新研发的发力，维持“推荐”评级。
风险提示：
药品降价风险；产品研发进展缓慢；销售推广慢于预期等。
事件：
公司發佈2019年一季報：實現收入2.11億元，同比增長28.73%；歸母淨利潤為2226.96萬元，同比增長31.10%；每股EPS為0.19元。
投資要點：
主打產品托拉塞米快速增長，頭孢西酮鈉持續放量。
2019年一季度主打產品托拉塞米收入8851.18萬元，同比增長38.83%，銷量684.48萬支（摺合成10mg），同比增長34.51%；頭孢西酮鈉收入747.56萬元，同比增長156.79%，銷量9.51萬支，同比增長203.64%。另外替加環素收入946.25萬元，同比增長26.93%，銷量2.56萬支，同比增長43.05%，保持快速增長。而頭孢替安收入3174.78萬元，同比增長15.07%，銷量200.38萬支（摺合成0.5g），同比增長0.82%；蘭索拉唑則由於包裝中配套使用注射用水供應廠商檢修，收入1228.13萬元，同比下降27.01%，銷量52.86萬支，同比下降24 .44%。鎮江德瑞子公司於2018年末正式投產，2019年一季度實現中間體、原料藥銷售收入1476.47萬元，為公司提供了新的利潤增長點。
銷售費用率大幅降低增厚業績表現。
2019年一季度綜合毛利率為81.61%，同比下降3.10百分點，主要與新增鎮江瑞德產品有關。期間費用方面，由於銷售費用率同比降低6.67百分點帶動三項費率降低2.75百分點，而研發費用一季度為1187.80萬元，同比增長240.34%，體現了公司研究投入的加碼。
維持“推薦”評級。
維持前期預測，2019-2021年EPS為0.91元、1.17元和1.41元，考慮到公司業績增長確定性高，再加上創新研發的發力，維持“推薦”評級。
風險提示：
藥品降價風險；產品研發進展緩慢；銷售推廣慢於預期等。
