投資要點 事件:報告期內,公司實現營業收入57.06 億元,同比增加2.33 億元,同比增長4.26%;利潤總額3.53 億元,同比增加0.14 億元,同比增長4.12%;實現淨利潤3.13 億元,同比增加0.16 億元,同比增長5.25%;歸母淨利潤2.76 億元,較上年同期增加0.10 億元,增長3.78%;每股收益0.44 元。 受上下游複雜環境影響,2018 收入增速暫時放緩:公司2018 年收入增速放緩,主要原因有三:一、光纖需求量增長放緩,二、5G 尚未開啓大規模建設,訂單減少、同業競爭加劇。三、受中興事件影響,子公司特發東智增速減緩。在事件解決後我們預計公司增速將重回正軌。 光通信設備成主要增長動能:公司技術優勢主要涉及民用和軍工兩大方向:民用部分分爲光纖光纜產業和智能接入產業,軍工部分主要爲軍工信息化業務。在收入結構上,光傳輸設備成爲增長的主要動能,收入佔比持續提高。 5G 建設潮將至,核心業務蓄勢待發:2019 年資本開支回暖,陸續啓動集採,網絡建設即將啓動,市場訂單有望繼續增長,通信行業將迎來下一波週期性發展;同時受益於國家軍隊信息化建設的需要,軍用裝備更新換代速度加快,軍改落地等因素,軍工信息化產品的市場需求逐漸增加,軍工行業保持一定的景氣度,爲軍工信息化產業發展提供了機遇。 盈利預測與投資評級:我們持續看好特發信息未來發展,預計2019-2021年營收爲60.36 億元、65.30 億元、73.05 億元,同比增速爲5.8%、8.2%、11.9%;歸母淨利潤爲2.87 億元、3.18 億元、3.68 億元,同比增速爲4.0%、10.9%、15.7%;對應EPS 爲0.46 元、0.51 元、0.59 元。當前股價對應PE 分別爲32/28/25X;給予“買入”評級。 風險提示:中美貿易摩擦緩和低於預期、軍改低於預期、行業競爭加劇風險、運營商資本開支不及預期
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特发信息(000070):收入增速暂时放缓 5G建设潮光通信蓄势待发
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