事件:近日,润和软件发布2018 年年度报告,2018 年公司实现营业收入20.38 亿元,同比增长26.41%;实现归属母公司股东净利润3.14 亿元,同比增长26.05%;实现扣非后归属母公司股东净利润2.92 亿元,同比增长29.53%。
点评:
各项业务均快速增长,现金流提升明显。公司2018 年业绩实现平稳增长,各主要业务领域均表现较好。金融科技、智能终端信息化、智慧能源信息化这三个业务板块的营收增速分别为25.39%、45.10%和27.36%。2018 年公司毛利率下降2.69 个百分点,毛利率相对较低的智能终端信息化业务的快速增长一定程度上拉低了整体毛利率。2018 年公司净利率小幅下降0.32 个百分点,各项费用率基本保持稳定。2018 年公司经营活动现金流量净额为2.75 亿元,同比增长90.31%,为归母净利润的87.5%,现金流情况显著改善。
研发投入高速增长,与蚂蚁金服合作打造新品。2018 年公司研发投入及研发人员数量持续快速增长。研发投入总额达到3.01 亿元,同比增长55%;截止2018 年末的研发人员数量为1389 人,同比增长43%。两者增速均远高于营收增速。在研发产品层面,公司与蚂蚁金服联合研发“新一代分布式金融核心系统”,帮助传统银行打造一个“大中台、快前台”的整体架构和运营模式。2019 年3 月份,该产品已经正式发布,有助于公司技术能力及品牌效应的提升。
联创智融完成业绩承诺,终端信息化向智能物联网迈进。公司金融科技业务主要由两家全资子公司联创智融和捷科智诚承担。2018 年两者分别实现营业收入6.39 和5.58 亿元,实现净利润2.26 亿元和7748.4 万元,净利润同比增速分别为23.7%和2.6%。其中联创智融顺利完成最后一年的业绩承诺,捷科智诚同样保持业绩的平稳增长。未来公司与战略合作伙伴蚂蚁金服在技术资源、客户资源、团队资源方面的合作有望对公司注入新的发展动力。公司在智能终端信息化业务方面,已经初步具备了从芯片到应用的软硬件一体化的综合智能物联网方案与综合服务能力。公司推出了新一代AI 计算平台HiHope,并发布HiKey960、 HiKey970 等七款高性能AI 计算平台,为向智能物联网方向的数字化战略升级提供支撑。
盈利预测及评级:我们预计2019~2021 年公司营业收入分别为25.36、30.98、36.90 亿元,归属于母公司净利润分别为4.12、5.05、5.95 亿元,按最新股本7.96 亿股计算摊薄每股收益分别为0.52、0.63、0.75 元,最新股价对应PE 分别为26、21、18 倍,维持“增持”评级。
风险因素:新产品及新技术开发风险;公司规模扩大引致的管理风险;应收账款回收风险;商誉减值风险。
事件:近日,潤和軟件發佈2018 年年度報告,2018 年公司實現營業收入20.38 億元,同比增長26.41%;實現歸屬母公司股東淨利潤3.14 億元,同比增長26.05%;實現扣非後歸屬母公司股東淨利潤2.92 億元,同比增長29.53%。
點評:
各項業務均快速增長,現金流提升明顯。公司2018 年業績實現平穩增長,各主要業務領域均表現較好。金融科技、智能終端信息化、智慧能源信息化這三個業務板塊的營收增速分別為25.39%、45.10%和27.36%。2018 年公司毛利率下降2.69 個百分點,毛利率相對較低的智能終端信息化業務的快速增長一定程度上拉低了整體毛利率。2018 年公司淨利率小幅下降0.32 個百分點,各項費用率基本保持穩定。2018 年公司經營活動現金流量淨額為2.75 億元,同比增長90.31%,為歸母淨利潤的87.5%,現金流情況顯著改善。
研發投入高速增長,與螞蟻金服合作打造新品。2018 年公司研發投入及研發人員數量持續快速增長。研發投入總額達到3.01 億元,同比增長55%;截止2018 年末的研發人員數量為1389 人,同比增長43%。兩者增速均遠高於營收增速。在研發產品層面,公司與螞蟻金服聯合研發“新一代分佈式金融核心系統”,幫助傳統銀行打造一個“大中臺、快前臺”的整體架構和運營模式。2019 年3 月份,該產品已經正式發佈,有助於公司技術能力及品牌效應的提升。
聯創智融完成業績承諾,終端信息化向智能物聯網邁進。公司金融科技業務主要由兩家全資子公司聯創智融和捷科智誠承擔。2018 年兩者分別實現營業收入6.39 和5.58 億元,實現淨利潤2.26 億元和7748.4 萬元,淨利潤同比增速分別為23.7%和2.6%。其中聯創智融順利完成最後一年的業績承諾,捷科智誠同樣保持業績的平穩增長。未來公司與戰略合作伙伴螞蟻金服在技術資源、客户資源、團隊資源方面的合作有望對公司注入新的發展動力。公司在智能終端信息化業務方面,已經初步具備了從芯片到應用的軟硬件一體化的綜合智能物聯網方案與綜合服務能力。公司推出了新一代AI 計算平臺HiHope,併發布HiKey960、 HiKey970 等七款高性能AI 計算平臺,為向智能物聯網方向的數字化戰略升級提供支撐。
盈利預測及評級:我們預計2019~2021 年公司營業收入分別為25.36、30.98、36.90 億元,歸屬於母公司淨利潤分別為4.12、5.05、5.95 億元,按最新股本7.96 億股計算攤薄每股收益分別為0.52、0.63、0.75 元,最新股價對應PE 分別為26、21、18 倍,維持“增持”評級。
風險因素:新產品及新技術開發風險;公司規模擴大引致的管理風險;應收賬款回收風險;商譽減值風險。