事件： 公司發佈2019 年一季報預告，預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤5527.67-6909.59 萬元。 投資要點： 業務推進順利，Q1 歸母淨利潤同比增長。得益於公司加大市場開發力度、在手工程項目開工順利，公司收入較上年同期增長較多，帶動歸母淨利潤同比增長20-50%。一季度歸母淨利潤中值爲6219 萬元，較上年同期增長35%。 節水工作將深化推進，公司作爲龍頭有望直接受益。國務院新聞辦公室部署今年節水工作時指出，在農業節水增效領域大力推廣、推進高效節水灌溉，到2020 年北方地區40%、南方地區20%以上縣級行政區要達到節水型社會標準，到2035 年全部縣級行政區都要達到節水型社會標準。目前我國農田灌溉水有效利用係數0.548，而國際發達國家則達到0.7-0.8，我國還是較大的提升空間，農業用水量佔國內用水總量的超過60%，節水在農業領域應用大有作爲，高標準及高效節水農田建設需求有望顯著提升，公司有望直接受益。 土地制度改革持續推進，利好公司客戶及業務拓展。2019 年政府工作報告中提出要推廣農村土地徵收、集體經營性建設用地入市、宅基地制度改革試點成果，土地制度改革持續深化。同時承包地“三權分置”制度持續完善，將爲土地流轉提供製度基礎。我們認爲土地流轉持續推進有利於加快農業現代化、實現規模化經營，公司主要客戶及訂單有望從當前的以政府爲主開始有所拓展和擴大。 維持公司“增持”評級：鄉村振興已上升爲新的國家戰略，未來對農業、農村的投資力度將持續加大，其中高標準及高效節水農田建設爲重點投資方向。公司爲國內農業節水行業龍頭，將充分受益行業發展紅利，在手訂單充裕能夠有力支撐未來業績增長。基於行業發展紅利與公司龍頭地位，我們預測公司2018-2020 年EPS 分別爲0.15、0.24和0.35 元/股，對應當前股價PE 分別爲50.26、30.68 和20.96 倍，維持公司“增持”評級。 風險提示：政策推進不達預期風險；融資環境導致項目開工及進度不達預期風險。 S