公司预告一季度总收入约5.89 亿元，同比增长约30%，环比增长约18%；净利润盈利1500-2400 万元，同比下降24.39%-52.74%，扣除非经常性损益后净利润约-1500 至-600 万元，同比减少亏损约200-1100 万元。
2019Q1 收入端大幅改善，通讯业务同比增长54%
公司2019Q1 总收入同比增长约30%，环比增长约18%，可推算总收入约5.88亿元。其中，通讯主营业务边际改善明显，业务收入增长约54%，环比增长约38%，我们认为收入改善主要原因是受益于1、国内4G 的持续建设和扩容，以及海外新兴市场4G 建设；2、公司基站滤波器业务在核心客户份额提升。
扣非净利润同比减亏，亏损幅度明显缩窄
一季报非经常性损益预计3000 万元（去年同期4902 万元），其中政府补助同比减少约3200 万元。2017Q1/2018Q1/2019Q1 扣非净利润分别为-3283/-1728/-1050（预告中值）万元，2019Q1 扣非净利润同比明显缩窄。我们认为随着产能爬坡和亏损资产的剥离，公司未来盈利能力有望明显改善。一方面，产能利用率的提高有助于提高产品毛利率；另一方面，亏损资产剥离有助于降低折旧和摊销成本，减少对主营业绩的拖累。目前扣非净利润仍为亏损的原因主要是当前产能利用率比较低和受低效资产拖累。
公司经营向好拐点出现，利润释放有待规模效应和低效资产剥离
公司经营情况向好发展，未来将持续剥离低效资产，随着4G 持续扩容和5G收入占比上升，规模效应叠加新产品周期，预计Q2 盈利能力有望大幅改善。
风险提示：5G 投资建设不及预期；行业竞争加剧带来毛利率下滑。
投资建议：维持 “增持”评级。
公司连续多年蝉联华为金牌核心供应商，在4G 时代滤波器市场上占据较好份额，目前在爱立信和诺基亚滤波器份额取得突破，5G 时代行业量价齐升，公司加强介质波导滤波器等技术储备， 或迎来发展良机。我们预计公司2019/2020 年分别为2.07/3.30 亿元，考虑到公司募投资金的专款专用，扣除近20 亿的现金市值，对应2019/2020 年46/29 倍PE，维持“增持”评级。
公司預告一季度總收入約5.89 億元，同比增長約30%，環比增長約18%；淨利潤盈利1500-2400 萬元，同比下降24.39%-52.74%，扣除非經常性損益後淨利潤約-1500 至-600 萬元，同比減少虧損約200-1100 萬元。
2019Q1 收入端大幅改善，通訊業務同比增長54%
公司2019Q1 總收入同比增長約30%，環比增長約18%，可推算總收入約5.88億元。其中，通訊主營業務邊際改善明顯，業務收入增長約54%，環比增長約38%，我們認為收入改善主要原因是受益於1、國內4G 的持續建設和擴容，以及海外新興市場4G 建設；2、公司基站濾波器業務在核心客户份額提升。
扣非淨利潤同比減虧，虧損幅度明顯縮窄
一季報非經常性損益預計3000 萬元（去年同期4902 萬元），其中政府補助同比減少約3200 萬元。2017Q1/2018Q1/2019Q1 扣非淨利潤分別為-3283/-1728/-1050（預告中值）萬元，2019Q1 扣非淨利潤同比明顯縮窄。我們認為隨着產能爬坡和虧損資產的剝離，公司未來盈利能力有望明顯改善。一方面，產能利用率的提高有助於提高產品毛利率；另一方面，虧損資產剝離有助於降低折舊和攤銷成本，減少對主營業績的拖累。目前扣非淨利潤仍為虧損的原因主要是當前產能利用率比較低和受低效資產拖累。
公司經營向好拐點出現，利潤釋放有待規模效應和低效資產剝離
公司經營情況向好發展，未來將持續剝離低效資產，隨着4G 持續擴容和5G收入佔比上升，規模效應疊加新產品週期，預計Q2 盈利能力有望大幅改善。
風險提示：5G 投資建設不及預期；行業競爭加劇帶來毛利率下滑。
投資建議：維持 “增持”評級。
公司連續多年蟬聯華為金牌核心供應商，在4G 時代濾波器市場上佔據較好份額，目前在愛立信和諾基亞濾波器份額取得突破，5G 時代行業量價齊升，公司加強介質波導濾波器等技術儲備， 或迎來發展良機。我們預計公司2019/2020 年分別為2.07/3.30 億元，考慮到公司募投資金的專款專用，扣除近20 億的現金市值，對應2019/2020 年46/29 倍PE，維持“增持”評級。
