事件： 公司披露2019 年一季度業績預告，預計一季度實現歸母淨利潤5528萬-6910 萬元，同比增長率爲20%-50%，增長中樞35%。 PPP 訂單加速落地，盈利能力提升，助力業績持續高增長。 2016 年以來，受國家對農業和農村投資力度加大以及PPP 模式在農業農村基礎設施建設領域的推行，公司龍頭優勢得以凸顯，訂單快速增長，2017-2018 年公司新簽訂單分別達到30 億和45 億，同比增速分別爲88%和52%。此外，隨着公司PPP 大訂單的持續落地，公司的盈利能力預計也將持續提升，助力業績高增長。2019 年一季度，公司業績繼續維持高增長，正是公司近年來訂單和盈利能力持續提升的結果。 公司受益國家戰略落地：鄉村振興推動農田和農村水利發展黃金期！ 2018 年9 月份，《國家鄉村振興戰略規劃（2018-2022 年）》正式發佈，提出要加強農業和農村的基礎設施建設，節水農業的發展迎來機遇期。我們預計農業和農村將成爲國家發展和投資的重中之重。 此外，公司當前主要從事的是政府端的項目，我們預計隨着鄉村振興的持續推進，涉農企業也將產生大量的節水灌溉、農業智慧生產等方便的需求，公司作爲農田節水灌溉龍頭，未來有望從政府項目切入企業項目，並打開新的成長空間！ 公司強化與地方水務投資平台的合作，卡位之勢已成，爲公司未來訂單和業績的放量打下基礎！ 當前行業仍然處於跑馬圈地的階段，公司作爲龍頭，競爭優勢凸顯；公司強化與國泰節水、山西水投、青海水投、河南水投等地方水務投資運營平台及金融平台的合作，卡位之勢已成。隨着合作的推進，我們預計公司的訂單有望繼續快速增長。 給予“買入”評級： 2018 年，受國家金融政策收緊等因素的影響，導致公司訂單落地不及預期，業績也低於此前預期，我們將公司2018-2020 年的收入由20.46/33.60/54.53 億下調至17.14/25.50/33.18 億元，將公司2018-2020年的歸母淨利潤由1.74/3.21/5.84 億下調至1.19/2.04/3.04 億，同比增速爲24.39%/71.49%/49.23%，對應的EPS 分別爲0.15 元、0.26 元和0.38元，對應4 月9 日7.16 元的收盤價市盈率爲48 倍、28 倍和19 倍，考慮到公司廣闊的發展空間和高成長性，繼續給予買入評級！ 風險提示：1、國家政策變更；2、訂單落地不及預期。