事件：2019年3 月28 日，公司全资子公司长沙韶光自主研发的第一代图形显示处理芯片于收到来自中国XX 工业XX 应用技术研究所的采购订单，订单金额总计150 万元，计划于2019 年度交付。
自主可控高性能图形处理芯片进入量产推广阶段，未来订单可期。长沙韶光研发的国产化自主可控SG6931 图形处理芯片，主要应用于主战装备的显示控制部分，为系统核心部件。该芯片具有完全自主的知识产权，在信息安全和供货能力方面有充分的保障，未来有望进一步拓展武器装备配套应用、民用GPU 等方面的市场，实现GPU领域的自主可控。我们认为，本次合同的签署表明长沙韶光自主研发的新产品高性能图形处理芯片进入量产推广阶段，未来有望成为公司新的业绩增长点，增厚公司整体业绩水平。
军工化工两翼齐飞，18 年净利润近翻倍。2018 年公司实现归母净利润5.05 亿元，同比增幅98%。主要原因是内部经营管理效率的提升和军工业务对整体业绩贡献增加。化工方面，受益于行业景气度延续以及管理增效，利润大幅提升；军工方面，部分军工产品批量供货，订单释放明显。我们认为，公司化工产品景气周期有望延续，是公司未来一大稳定盈利点，同时化工业务带来的稳定的现金流将为公司发展军工业务起到良好支撑作用。受益军工业务订单加速释放，叠加新产品陆续推出贡献增量业绩，军工板块将成为公司未来最重要的业绩增长点。
盈利预测和评级。公司化工业务受益于供给侧改革和环保政策，迎来量价齐升的快速增长期；军工芯片和集成电路长期受益于自主可控和国产化替代政策。我们坚定看好公司未来发展前景，预计公司2018 年~2020 年营业收入分别为38.45 亿元、43.45 亿元、47.79 亿元，2018 年~2020 年归属母公司净利润分别为5.05 亿元、6.99 亿元、8.52亿元，EPS 分别为0.73 元、1.01 元、1.24 亿元，对应当前股价的PE分别为17 倍、12 倍和10 倍，维持“买入”的投资评级。
风险提示：化工行业景气度波动；军工子公司业绩不达预期。
事件：2019年3 月28 日，公司全資子公司長沙韶光自主研發的第一代圖形顯示處理芯片於收到來自中國XX 工業XX 應用技術研究所的採購訂單，訂單金額總計150 萬元，計劃於2019 年度交付。
自主可控高性能圖形處理芯片進入量產推廣階段，未來訂單可期。長沙韶光研發的國產化自主可控SG6931 圖形處理芯片，主要應用於主戰裝備的顯示控制部分，爲系統核心部件。該芯片具有完全自主的知識產權，在信息安全和供貨能力方面有充分的保障，未來有望進一步拓展武器裝備配套應用、民用GPU 等方面的市場，實現GPU領域的自主可控。我們認爲，本次合同的簽署表明長沙韶光自主研發的新產品高性能圖形處理芯片進入量產推廣階段，未來有望成爲公司新的業績增長點，增厚公司整體業績水平。
軍工化工兩翼齊飛，18 年淨利潤近翻倍。2018 年公司實現歸母淨利潤5.05 億元，同比增幅98%。主要原因是內部經營管理效率的提升和軍工業務對整體業績貢獻增加。化工方面，受益於行業景氣度延續以及管理增效，利潤大幅提升；軍工方面，部分軍工產品批量供貨，訂單釋放明顯。我們認爲，公司化工產品景氣週期有望延續，是公司未來一大穩定盈利點，同時化工業務帶來的穩定的現金流將爲公司發展軍工業務起到良好支撐作用。受益軍工業務訂單加速釋放，疊加新產品陸續推出貢獻增量業績，軍工板塊將成爲公司未來最重要的業績增長點。
盈利預測和評級。公司化工業務受益於供給側改革和環保政策，迎來量價齊升的快速增長期；軍工芯片和集成電路長期受益於自主可控和國產化替代政策。我們堅定看好公司未來發展前景，預計公司2018 年~2020 年營業收入分別爲38.45 億元、43.45 億元、47.79 億元，2018 年~2020 年歸屬母公司淨利潤分別爲5.05 億元、6.99 億元、8.52億元，EPS 分別爲0.73 元、1.01 元、1.24 億元，對應當前股價的PE分別爲17 倍、12 倍和10 倍，維持“買入”的投資評級。
風險提示：化工行業景氣度波動；軍工子公司業績不達預期。
