据中国新闻网报道，2019 年4 月1 日，生态环境部副部长、国家核安全局局长刘华在中国核能可持续发展论坛上介绍，今年会有核电项目陆续开工建设。这是继一月份四台“华龙一号”机组获批后，又一个核电重启的明确信号。我们认为，核电设备行业将进入景气周期，逆周期布局的核电设备企业值得关注。
核电重启：4 台华龙一号机组获核准，行业景气复苏确立。国内从2016 年开始已经3 年无一台新机组核准开工。 2019 年1 月30 日，4 台华龙一号新机组获得核准（漳州1/2 号、惠州1/2 号）。此次核准开工新机组，表明监管部门认可了华龙一号技术。后续排队的机组有望陆续批复，国内有望迎来新一轮的核电建设大潮，核电设备行业将进入景气周期。
剩者为王：台海核电逆周期布局，公司竞争力提升。我们认为，在行业低谷仍坚持在核电行业逆周期布局的企业，有望在核电建设新周期开启后成为最大受益者。台海核电的业务已经从单一主管道到核岛7 大主设备全覆盖，从前端建设到后端处理。此外，公司涉足海上核电站。2018 年1 月，中国首个海上核电站项目在山东烟台启动。海上核电站是电、热、蒸汽、淡水等的综合能源供给平台，沿海城市的工业园区有望率先成为海上核电站客户。公司2018 年12 月公告，与母公司台海集团签订不超过58.5 亿元订单。
跟踪要点：关注机组审批和订单招标等催化事件。根据《核电安全规划（2011-2020 年）》和《核电中长期发展规划（2011-2020 年）》，到2020 年，国内在运核电机组计划达到5800 万千瓦，在建核电机组计划达到3000 万千瓦。
按此测算，为完成2020 年目标，仍需核准开工约3000 万千瓦的核电机组，设备总投资超过2000 亿元。在4 台华龙一号机组获得核准开工后，预计中核和广核将继续储备新的核电机组，正在排队等待核准开工的机组也将继续进行设备招标，后续订单的落地将是公司经营景气反转的关键信号。
风险因素：核电重启进度不及预期；海上核电业务开展进度不及预期。
投资建议：核电行业从2016 年开始已经3 年没有核准建设新机组，这一困局在2019 年迎来转机。在行业底部逆周期布局的核电设备企业有望成为此轮核电建设新周期的最大受益者。台海核电的业务已经从单一主管道到核岛7 大主设备全覆盖，从前端建设到后端处理，并涉足海上核电站。结合以上因素，我们预计2018/19/20 年净利润为3.4/6.9/10.4 亿元。公司进入业绩复苏期，逆周期布局显著增强公司在核电产业中的竞争力，给予2019 年25 倍PE 估值，目标价19.8 元，维持“买入”评级。
據中國新聞網報道，2019 年4 月1 日，生態環境部副部長、國家核安全局局長劉華在中國核能可持續發展論壇上介紹，今年會有核電項目陸續開工建設。這是繼一月份四臺“華龍一號”機組獲批後，又一個核電重啓的明確信號。我們認爲，核電設備行業將進入景氣週期，逆週期佈局的核電設備企業值得關注。
核電重啓：4 臺華龍一號機組獲覈准，行業景氣復甦確立。國內從2016 年開始已經3 年無一臺新機組覈准開工。 2019 年1 月30 日，4 臺華龍一號新機組獲得覈准（漳州1/2 號、惠州1/2 號）。此次覈准開工新機組，表明監管部門認可了華龍一號技術。後續排隊的機組有望陸續批覆，國內有望迎來新一輪的核電建設大潮，核電設備行業將進入景氣週期。
剩者爲王：臺海核電逆週期佈局，公司競爭力提升。我們認爲，在行業低谷仍堅持在覈電行業逆週期佈局的企業，有望在覈電建設新週期開啓後成爲最大受益者。臺海核電的業務已經從單一主管道到核島7 大主設備全覆蓋，從前端建設到後端處理。此外，公司涉足海上核電站。2018 年1 月，中國首個海上核電站項目在山東煙臺啓動。海上核電站是電、熱、蒸汽、淡水等的綜合能源供給平臺，沿海城市的工業園區有望率先成爲海上核電站客戶。公司2018 年12 月公告，與母公司臺海集團簽訂不超過58.5 億元訂單。
跟蹤要點：關注機組審批和訂單招標等催化事件。根據《核電安全規劃（2011-2020 年）》和《核電中長期發展規劃（2011-2020 年）》，到2020 年，國內在運核電機組計劃達到5800 萬千瓦，在建核電機組計劃達到3000 萬千瓦。
按此測算，爲完成2020 年目標，仍需覈准開工約3000 萬千瓦的核電機組，設備總投資超過2000 億元。在4 臺華龍一號機組獲得覈准開工後，預計中核和廣核將繼續儲備新的核電機組，正在排隊等待覈準開工的機組也將繼續進行設備招標，後續訂單的落地將是公司經營景氣反轉的關鍵信號。
風險因素：核電重啓進度不及預期；海上核電業務開展進度不及預期。
投資建議：核電行業從2016 年開始已經3 年沒有核準建設新機組，這一困局在2019 年迎來轉機。在行業底部逆週期佈局的核電設備企業有望成爲此輪核電建設新週期的最大受益者。臺海核電的業務已經從單一主管道到核島7 大主設備全覆蓋，從前端建設到後端處理，並涉足海上核電站。結合以上因素，我們預計2018/19/20 年淨利潤爲3.4/6.9/10.4 億元。公司進入業績復甦期，逆週期佈局顯著增強公司在覈電產業中的競爭力，給予2019 年25 倍PE 估值，目標價19.8 元，維持“買入”評級。
