本报告导读:
公司2018 年业绩符合预期,全年吨钢毛利维持高位,吨钢净利创历史新高,公司盈利能力持续改善。预期2019 年钢铁下游需求偏弱,公司盈利或有所回落。
投资要点:
维持“增持”评级 。公司2018 年全年实现营业收入331.77 亿元,同比上升23%;归母净利润18.57 亿元,同比上升15.99%,公司业绩符合预期。公司4 季度单季营收74.81 亿元,同比上升7.41%;4 季度单季归母净利润2.84 亿元,同比下降54.5%,环比降48.93%。考虑到下游需求偏弱,下调公司2019/2020 年EPS 为0.74/0.83 元(原0.96/1.06 元),新增2021 年EPS 预测为0.86 元。公司盈利能力持续改善,维持公司目标价4.35 元,维持“增持”评级。
2018 年吨钢毛利维持高位,吨钢净利创历史新高。2018 年四季度公司钢材销量分别为161、237、240、183 万吨,各季度销量水平均高于2017 年。2018年公司钢材销售均价为4038 元/吨,吨钢毛利为510 元/吨,对应吨钢净利226元/吨,公司吨钢净利较2017 年上升11 元/吨,创历史新高。我们预期2019年钢铁下游需求小幅回落,公司盈利或小幅回落。
公司资产负债表进一步优化,财务费用大幅下降。公司2018 年资产负债率同比下降5.16 个百分点至74.47%;财务费用同比下降12.44%元至8.66 亿元,延续下行的趋势,我们预期随着公司盈利能力的持续加强,2019 年公司财务费用将继续下降。
春季新开工超预期,区域钢企龙头充分受益钢价高企。2019 年春季开工已经超出市场预期,公司作为河南钢企龙头,充分受益于钢价高企所带来的高盈利。随着资产负债表的持续优化,公司2019 年业绩仍有支撑。
风险提示:宏观经济加速下行;供给端上升超预期。
本報告導讀:
公司2018 年業績符合預期,全年噸鋼毛利維持高位,噸鋼淨利創歷史新高,公司盈利能力持續改善。預期2019 年鋼鐵下游需求偏弱,公司盈利或有所回落。
投資要點:
維持“增持”評級 。公司2018 年全年實現營業收入331.77 億元,同比上升23%;歸母淨利潤18.57 億元,同比上升15.99%,公司業績符合預期。公司4 季度單季營收74.81 億元,同比上升7.41%;4 季度單季歸母淨利潤2.84 億元,同比下降54.5%,環比降48.93%。考慮到下游需求偏弱,下調公司2019/2020 年EPS 為0.74/0.83 元(原0.96/1.06 元),新增2021 年EPS 預測為0.86 元。公司盈利能力持續改善,維持公司目標價4.35 元,維持“增持”評級。
2018 年噸鋼毛利維持高位,噸鋼淨利創歷史新高。2018 年四季度公司鋼材銷量分別為161、237、240、183 萬噸,各季度銷量水平均高於2017 年。2018年公司鋼材銷售均價為4038 元/噸,噸鋼毛利為510 元/噸,對應噸鋼淨利226元/噸,公司噸鋼淨利較2017 年上升11 元/噸,創歷史新高。我們預期2019年鋼鐵下游需求小幅回落,公司盈利或小幅回落。
公司資產負債表進一步優化,財務費用大幅下降。公司2018 年資產負債率同比下降5.16 個百分點至74.47%;財務費用同比下降12.44%元至8.66 億元,延續下行的趨勢,我們預期隨着公司盈利能力的持續加強,2019 年公司財務費用將繼續下降。
春季新開工超預期,區域鋼企龍頭充分受益鋼價高企。2019 年春季開工已經超出市場預期,公司作為河南鋼企龍頭,充分受益於鋼價高企所帶來的高盈利。隨着資產負債表的持續優化,公司2019 年業績仍有支撐。
風險提示:宏觀經濟加速下行;供給端上升超預期。