浪潮國際昨日公佈2018 年業績。公司2018 年淨利潤高於2019 年1 月公佈的指引。業績優於預期是由於：a）毛利率上升，以及合資公司和聯營公司的貢獻淨額高於預期。 浪潮的營業額和毛利率超出了我們的預期。然而，研發成本等開支高於預期，抵消了收入和毛利率高於預期的因素。 我們認爲，市場可能會對IT 服務行業（包括浪潮國際）產生憂慮，因爲昨天有市場人士發佈了有關金蝶[0268.HK]的報告。然而，當中一些論點如增值稅退稅和政府補貼，並不是新鮮話題。 儘管年初至今股價上漲，我們維持「買入」評級，新目標價爲5.84 港元，基於20 倍2019 年市盈率，維持「買入」評級。