金融IT 細分領軍，大力拓展IDC 及雲計算領域。證通電子創立於1993 年，2007 年在深圳交易所成功上市。公司以金融自助服務終端起家，並於2015年非公開發行15 億元，大力發展IDC 及雲計算領域。在深圳、廣州、東莞和長沙擁有5 個大型互聯網數據中心。公司現已成爲一家產品及服務涉及金融電子、IDC 及雲計算、LED 照明三大領域，集自主研發、生產、銷售及服務爲一體的高科技企業。 卡位大灣區核心節點，2019 年IDC 業務有望規模化盈利。1）在兩個城市群（粵港澳大灣區和湘江環長株潭城市群）公司IDC 業務都有着較大市場領先優勢，共有5 個自建IDC 分佈式數據中心，規劃機架總規模將達到3 萬個，達到Tier4 級別（國際公認的數據中心標準裏的最高等級），即金融類A 級的標準建造。已進駐和已簽約進駐的客戶有百度、騰訊、優酷、360、京東、中國電信、平安通信、長沙市人民政府等。2）2016-2018 年爲IDC業務的投入期，收入利潤階段性承壓，2018 年下半年以來，公司不斷斬獲優質客戶大單，2019 年IDC 業務有望迎來規模化盈利。 “粵港澳大灣區”升級爲國家頂級發展戰略，公司有望享受城市發展和信息化浪潮。“粵港澳大灣區”一詞，從2017 年3 月首次寫入政府工作報告，到2018 年全國兩會政府工作報告中，將“粵港澳大灣區”寫入區域發展新格局段落中，升級爲國家頂級發展戰略。公司光明區節點位於大灣區三大核心城市廣州、深圳、東莞三角形的中心點，同時又是廣深創新走廊的中心位置。隨着粵港澳大灣區戰略的實施，掀起的城市發展和信息化革新浪潮，公司有望充分受益。 2019 年目標市值75 億元，首次覆蓋給予“增持”評級。根據關鍵假設，預計2018-2020 年營業收入分別爲14.38 億、22.75 億和34.38 億；2018-2020 年歸母淨利潤分別爲0.06 億、1.06 億和2.09 億。參照同行業公司估值，且考慮最優質的金融業客戶佔比較大、盈利能力高於同業，給予2020 年目標市值75 億元，對應PE 36x。首次覆蓋給予“增持”評級。 風險提示：機櫃上線進度不達預期；公司受益大灣區不及預期；宏觀經濟風險；關鍵假設與實際情況不符的風險。