事件：2019 年3 月11 日，公司发布2018 年年报，公司2018 年实现营业收入8.05 亿元，同比增长2.27%，实现归母净利润0.21 亿元，同比增长112.21%，实现扣非后归母净利润-0.20 亿元，同比增长88.94%。同时，公司发布一季度业绩指引，预计实现归属上市公司股东净利润0-300 万元。
点评：持续推荐公司，公司2018 年全年实现归母净利润0.21 亿元，相比2017 年实现扭亏为盈。公司高度重视研发创新，每年都有较大研发资金的投入。2018 年度，公司研发投入6,322.16 万元，占营业收入的比例为7.86%，公司高额的研发投入将确保公司主导产品在全球范围内的市场竞争力，并提高市场份额。得益于公司持续高额的研发投入与早期积累，公司与哈曼、亚马逊等众多国际知名客户及华为、小米、吉利等国内知名客户建立了长期战略合作关系。公司发布一季度业绩指引，预计实现归属上市公司股东净利润0-300 万元，同比增长100%-120.69%，实现扭亏为盈，公司业绩拐点出现，持续推荐公司！
收购万魔声学，实现产业链上下游整合。2018 年度，公司拟向万魔声学全体股东非公开发行股份的方式收购万魔声学100%股权。吸收合并万魔声学将显著增强公司盈利能力，2015-2017 年及2018 年1-10 月万魔声学实现净利润3401.6/2598.73/3697.21/3018.71 万元。同时，公司与万魔声学合并将实现业务协同，公司与万魔声学处于产业链上下游，本次交易完成后，万魔声学全部资产业务将置入上市公司，其在智能声学领域的品牌、研发及设计优势将与上市公司原有业务进行有效整合，进一步发挥双方在业务上的协同效应，从而增强上市公司的盈利能力。
万魔品牌国内领先，掌握庞大优质销售渠道。公司拟收购标的主营自主耳机品牌与音箱、并为国内外知名客户进行耳机、音箱产品的ODM 设计与研发。ODM 业务下游客户为为小米、华为（间接客户）、爱奇艺、华硕、酷我、咕咚、网易等指名客户。万魔拥有国内领先的品牌影响力和庞大而优质的全球销售体系，已覆盖国内26 个省份及港澳台地区，Hi-Fi 音频代理商超过40 家，苹果授权连锁体系3 个，超过3000 家线下体验店，并深入北美、欧洲、东南亚等25 个国家及地区。
投资建议：给予公司2019-2021 年盈利预测为0.8/1.04/1.35 亿元，EPS 分别为0.22/0.29/0.38 元。同时，根据业绩承诺，万魔预计19-20 年净利润分别为1.5/2.2 亿元，业绩增长保持高增速。若19 年并表，公司19-20 年合并净利润为2.3 亿元和3.24 亿元，维持“买入”评级风险提示：收购万魔声学失败、下游需求不及预期、研发进度不及预期、合并万魔声学后“化学”反应不良、声学元件盈利能力下降风险、声学新品进展不及预期。
事件：2019 年3 月11 日，公司發佈2018 年年報，公司2018 年實現營業收入8.05 億元，同比增長2.27%，實現歸母淨利潤0.21 億元，同比增長112.21%，實現扣非後歸母淨利潤-0.20 億元，同比增長88.94%。同時，公司發佈一季度業績指引，預計實現歸屬上市公司股東淨利潤0-300 萬元。
點評：持續推薦公司，公司2018 年全年實現歸母淨利潤0.21 億元，相比2017 年實現扭虧為盈。公司高度重視研發創新，每年都有較大研發資金的投入。2018 年度，公司研發投入6,322.16 萬元，佔營業收入的比例為7.86%，公司高額的研發投入將確保公司主導產品在全球範圍內的市場競爭力，並提高市場份額。得益於公司持續高額的研發投入與早期積累，公司與哈曼、亞馬遜等眾多國際知名客户及華為、小米、吉利等國內知名客户建立了長期戰略合作關係。公司發佈一季度業績指引，預計實現歸屬上市公司股東淨利潤0-300 萬元，同比增長100%-120.69%，實現扭虧為盈，公司業績拐點出現，持續推薦公司！
收購萬魔聲學，實現產業鏈上下游整合。2018 年度，公司擬向萬魔聲學全體股東非公開發行股份的方式收購萬魔聲學100%股權。吸收合併萬魔聲學將顯著增強公司盈利能力，2015-2017 年及2018 年1-10 月萬魔聲學實現淨利潤3401.6/2598.73/3697.21/3018.71 萬元。同時，公司與萬魔聲學合併將實現業務協同，公司與萬魔聲學處於產業鏈上下游，本次交易完成後，萬魔聲學全部資產業務將置入上市公司，其在智能聲學領域的品牌、研發及設計優勢將與上市公司原有業務進行有效整合，進一步發揮雙方在業務上的協同效應，從而增強上市公司的盈利能力。
萬魔品牌國內領先，掌握龐大優質銷售渠道。公司擬收購標的主營自主耳機品牌與音箱、併為國內外知名客户進行耳機、音箱產品的ODM 設計與研發。ODM 業務下游客户為為小米、華為（間接客户）、愛奇藝、華碩、酷我、咕咚、網易等指名客户。萬魔擁有國內領先的品牌影響力和龐大而優質的全球銷售體系，已覆蓋國內26 個省份及港澳臺地區，Hi-Fi 音頻代理商超過40 家，蘋果授權連鎖體系3 個，超過3000 家線下體驗店，並深入北美、歐洲、東南亞等25 個國家及地區。
投資建議：給予公司2019-2021 年盈利預測為0.8/1.04/1.35 億元，EPS 分別為0.22/0.29/0.38 元。同時，根據業績承諾，萬魔預計19-20 年淨利潤分別為1.5/2.2 億元，業績增長保持高增速。若19 年並表，公司19-20 年合併淨利潤為2.3 億元和3.24 億元，維持“買入”評級風險提示：收購萬魔聲學失敗、下游需求不及預期、研發進度不及預期、合併萬魔聲學後“化學”反應不良、聲學元件盈利能力下降風險、聲學新品進展不及預期。
