事件：
公司中标当升科技5 万吨锂电新材料产业基地项目第一阶段——年产2 万吨锂电正极材料智能工厂项目设计、采购、施工工程总承包（EPC 一体化），总金额9.65 亿，并规定2019 年12 月31 日项目具备投料试车条件。
评论：
公司斩获当升科技9.65 亿大订单，且有望当年确认收入，成长逻辑持续得到验证。此次斩获当升科技9.65 亿订单意义有二：首先持续获得订单本身即是对公司成长逻辑的进一步验证；其次，能获得当升科技如此大额订单，也意味着公司技术已经获得国内主流正极材料厂商认可，预计未来公司订单有望持续增加。同时考虑到2019 年12 月31 日项目具备投料试车条件，也意味着理论上此订单大部分均可在2019 年确认收入，2019 年业绩有望超预期！
高镍化趋势明显，专业EPC 总包商大有可为。高镍化三元是当前阶段提升电池能量密度的最优方式，预计2020 年811 渗透率有望达到10%，这将带动国内高镍产线投资热潮。据统计，国内811 产能规划已达到40 万吨以上，按7 亿元/万吨投资额测算空间可达280 亿元。同时811 技术壁垒极高，生产过程中对温度、湿度、磁性异物、耐腐蚀和自动化等要求苛刻，叠加新增产能规模多为万吨级以上，企业自身建设产线则变得尤为困难，第三方专业解决方案商将大有可为。
公司优势明显，订单饱满，高镍趋势之下未来有望快速崛起。南大紫金于1980s便致力于粉体自动化设备开发，并承建国内第一套钴酸锂/锰酸锂/磷酸铁锂等正极材料全自动产线。公司客户为当升、巴莫、杉杉、盟固利等，若成功收购韩泰克，必将带来技术和客户（优美科、三星、LG）的协同。公司2018 中报公告锂电在手订单22 亿，下半年签订5.6 亿红马二期项目，再叠加此次当升订单，公司在手订单饱满。考虑到确认周期一般为12-14 个月，未来将带来较大业绩弹性。
石化行业稳中向好，传统业务将保持稳定增长。化工产品下游需求保持增长，而环保和去产能政策推动多数传统化工行业的供求恢复到平衡水平，行业景气度显著改善。公司在合成纤维、合成橡胶、合成树脂和煤化工等领域深耕多年，行业地位领先。未来随着行业环境逐渐好转，化工类业务将维持稳定增长。
公司是国内稀缺锂电材料智慧工厂综合方案解决商，维持“强烈推荐-A”评级！我们预计公司18-20年净利润为1.64亿和3.00 亿和4.39 亿元，EPS分别为0.52、0.96 元和1.40 元。当前股价22.88 元对应18-20 年PE 为43.8 倍、23.9 倍和16.4 倍，维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示。高镍化推进不达预期、行业竞争加剧。
事件：
公司中標當升科技5 萬噸鋰電新材料產業基地項目第一階段——年產2 萬噸鋰電正極材料智能工廠項目設計、採購、施工工程總承包（EPC 一體化），總金額9.65 億，並規定2019 年12 月31 日項目具備投料試車條件。
評論：
公司斬獲當升科技9.65 億大訂單，且有望當年確認收入，成長邏輯持續得到驗證。此次斬獲當升科技9.65 億訂單意義有二：首先持續獲得訂單本身即是對公司成長邏輯的進一步驗證；其次，能獲得當升科技如此大額訂單，也意味着公司技術已經獲得國內主流正極材料廠商認可，預計未來公司訂單有望持續增加。同時考慮到2019 年12 月31 日項目具備投料試車條件，也意味着理論上此訂單大部分均可在2019 年確認收入，2019 年業績有望超預期！
高鎳化趨勢明顯，專業EPC 總包商大有可為。高鎳化三元是當前階段提升電池能量密度的最優方式，預計2020 年811 滲透率有望達到10%，這將帶動國內高鎳產線投資熱潮。據統計，國內811 產能規劃已達到40 萬噸以上，按7 億元/萬噸投資額測算空間可達280 億元。同時811 技術壁壘極高，生產過程中對温度、濕度、磁性異物、耐腐蝕和自動化等要求苛刻，疊加新增產能規模多為萬噸級以上，企業自身建設產線則變得尤為困難，第三方專業解決方案商將大有可為。
公司優勢明顯，訂單飽滿，高鎳趨勢之下未來有望快速崛起。南大紫金於1980s便致力於粉體自動化設備開發，並承建國內第一套鈷酸鋰/錳酸鋰/磷酸鐵鋰等正極材料全自動產線。公司客户為當升、巴莫、杉杉、盟固利等，若成功收購韓泰克，必將帶來技術和客户（優美科、三星、LG）的協同。公司2018 中報公告鋰電在手訂單22 億，下半年簽訂5.6 億紅馬二期項目，再疊加此次當升訂單，公司在手訂單飽滿。考慮到確認週期一般為12-14 個月，未來將帶來較大業績彈性。
石化行業穩中向好，傳統業務將保持穩定增長。化工產品下游需求保持增長，而環保和去產能政策推動多數傳統化工行業的供求恢復到平衡水平，行業景氣度顯著改善。公司在合成纖維、合成橡膠、合成樹脂和煤化工等領域深耕多年，行業地位領先。未來隨着行業環境逐漸好轉，化工類業務將維持穩定增長。
公司是國內稀缺鋰電材料智慧工廠綜合方案解決商，維持“強烈推薦-A”評級！我們預計公司18-20年淨利潤為1.64億和3.00 億和4.39 億元，EPS分別為0.52、0.96 元和1.40 元。當前股價22.88 元對應18-20 年PE 為43.8 倍、23.9 倍和16.4 倍，維持“強烈推薦-A”評級。
風險提示。高鎳化推進不達預期、行業競爭加劇。
