事件： 公司2 月25 日晚發佈公告稱：公司中標廊坊市安次區老龍河及龍河（北昌橡膠壩-東張務閘）水環境綜合治理工程項目，工程預算上限爲12732萬元，對此，我們點評如下： 投資要點： 中標水環境工程項目，在手訂單充足，業績高增長有保障公司此次中標廊坊市安次區老龍河及龍河（北昌橡膠壩-東張務閘）水環境綜合治理工程項目，項目內容爲通過實施污水處理和生態修復措施，使得龍河（安次段）、老龍河、五乾渠等達到考覈要求，項目工期爲250 天，項目工程預算上限爲12732 萬元。此次中標項目能增強公司在水生態環境綜合治理和EPC 業務領域的競爭力，擴大在京津冀地區的業務規模，增厚公司的業績。2018 年上半年，公司新增EPC、技術產品銷售和環境綜合治理合同金額總計爲4.35 億元，同比增長265.03%，中標肅寧、任丘、清河、寧晉4 個PPP 項目，總投資5.6 億元，2018 下半年以來又相繼獲得興隆縣（5801 萬元）、襄城縣（7502 萬元）、奔馳項目（5330 萬元）、湯陰縣農廁（金額未定）項目，在手訂單充足，2018 年度預計實現歸屬於股東的淨利潤爲8707 萬元至9951 萬元，同比將增加40%至60%，充足的在手訂單爲公司業績的持續高增長提供了保障。 定位中小城市環境服務商，另闢蹊徑有望成爲細分領域龍頭公司定位於中小城市環境服務商，主營城鎮污水處理、工業廢水、污泥處理、綜合環境治理等業務，目前在河北、河南、安徽、浙江等地投資及受託運營33 座污水處理廠，設計運營能力超過100 萬m3/d。 根據《“十三五”全國城鎮污水處理及再生利用設施建設規劃》，縣城的污水處理量要從2015 年的85.2%提高到2020 年的90%，建制鎮提高到70%，對應污水處理規模分別新增1071/1095 萬立方米/日，合計佔新增污水處理規模5022 萬立方米/日的43.13%，與城市市場規模相差不大。公司另闢蹊徑，深耕中小城市，通過內生及外延式擴張搶佔細分賽道，有望成爲細分領域龍頭。 盈利預測和投資評級：首次覆蓋給予公司“增持”評級。我們看好公司的發展前景，預計公司2018-2020 EPS 分別爲0.90、1.26、1.70元，對應當前股價PE 爲26、18、14 倍，首次覆蓋給予公司“增持”評級。 風險提示：項目拓展及執行不及預期的風險、應收賬款大幅增加的風險、利率上行風險、宏觀經濟下行風險。