事件:百川能源發佈2018 年年報。2018 年公司營業收入47.5 億元,同比增長59.9%;歸母淨利潤10.1 億元,同比增長17.3%;EPS 0.98 元。 購氣成本提升致四季度業績承壓,總體業績符合預期:2018 年我國天然氣供需形勢總體仍然偏緊。受中石油等上游供應商提價及採購高價LNG等因素影響,公司單四季度盈利承壓。2018Q4 公司毛利率34.6%,同比、環比分別下降7.1、5.1 個百分點;公司淨利率17.2%,同比、環比分別下降16.4、9.7 個百分點。2018Q4 公司歸母淨利潤同比下滑40.3%,但考慮到基數效應,總體業績符合預期 分紅比例可觀:公司披露2018 年度分紅預案,每股現金分紅0.5 元(含稅),同時以資本公積金轉增股本,每10 股轉增4 股。根據分紅預案,公司2018 年現金分紅比例超50%,以當前市值折算股息率約3.6%。在公司業績保持相對快速增長的條件下,高比例分紅難能可貴。 外延擴張有望成爲公司新的業績增長點:公司於2017、2018 年相繼收購荊州天然氣、阜陽燃氣公司,通過外延併購實現業務版圖擴張,推動業績增長。阜陽燃氣於2018-08-10 並表,2018 年貢獻淨利潤0.48 億元,考慮到並表時間因素,阜陽燃氣2019 年仍可貢獻業績增量。此外,公司年報披露,2019 年計劃繼續拓展新的經營區域,併購優質項目公司,加速全國市場佈局。我們認爲,隨着河北地區煤改氣紅利日漸式微,外延併購有望成爲公司新的業績增長點。 盈利預測和投資評級:根據公司煤改氣進度及外延併購情況,上調公司2019、2020 年的歸母淨利潤分別至12.0 億元、12.9 億元(調整前分別爲11.4 億元、12.3 億元),新增2020 年的歸母淨利潤14.0 億元。暫不考慮分紅(公積金轉增股本)及回購導致的股本變化,預計公司2019~2021年的EPS 分別爲1.17、1.25、1.35 元,對應PE 分別爲12、11、10 倍,維持“增持”評級。 風險提示:煤改氣”進度慢於預期,補貼落實低於預期;公司外延併購項目進度和效果低於預期;接駁費下調或取消的風險;天然氣配氣費進一步下行導致燃氣銷售收入低於預期的風險等。
![share_log](https://pubimg.futunn.com/2022050900000210f54e808e28d.jpg?imageMogr2/thumbnail/76x76!/ignore-error/1/format/webp)
百川能源(600681)2018年年报点评:业绩符合预期 期待外延扩张
譯文內容由第三人軟體翻譯。
以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
風險及免責聲明
以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
我知道了
風險及免責聲明
以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
我知道了
搶先評論
0 0 0
讚好勁正笑哭社會社會Emm惨惨嬲嬲
輕觸選擇心情
- 分享到weixin
- 分享到qq
- 分享到facebook
- 分享到twitter
- 分享到微博
- 粘贴板
使用瀏覽器的分享功能,分享給你的好友吧
點擊這裡與好友分享
暫無評論,快來留言吧!