【事项】
日海智能发布业绩快报，2018 年度公司实现营业总收入47.66 亿元，相比去年同期增长59.41%；营业利润1.75 亿元，相比去年同期增长103.28%；实现归母净利润1.55 亿元，相比去年同期增长51.44%。
【评论】
公司营业收入实现较大幅度增长，主要原因是公司坚持人工智能物联网（AIoT）战略，引进大量AIoT软件和销售人才，在智能城市、智能套件、智能物流等多领域实现业务突破，公司第二代新型智慧城市解决方案在上海、延安、北京等多个城市实现销售，在AIoT快速发展的引领下，公司在人工智能物联网业务收入超过了传统通信设备制造和通信网络工程服务的业务收入，真正实现了公司的AIoT战略转型。在通讯设备及服务业务方面，公司是三大运营商以及中国铁塔公司的长期合作伙伴，为其提供有线宽带/光纤宽带网络建设解决方案及产品、移动宽带/无线站点建设解决方案及产品等多项服务，并在积极推动传统业务的创新转型，实现传统产品智能化，在报告期内公司中标运营商多个项目，该项业务营收也有稳定的增长。
公司通过收购合作成为了全球领先的物联网通讯模组供应商，公司产品覆盖2G/3G/4G全系列无线通讯模块，根据Counterpoint统计，2018年公司占据全球蜂窝物联网模组出货量15%的份额，排名全球第一，另外公司与物联网云平台公司艾拉合作设立日海智能艾拉物联网有限公司，布局“云+端”物联网战略，为公用事业、智慧城市、智能制造、交通物流、车联网、智能家居等领域提供全方位、一站式物联网解决方案。
目前全球物联网市场正表现出快速增长的态势，随着智能家居、自动驾驶、可穿戴设备等领域的兴起，越来越多的物联网设备将接入网络，万物互联的时代即将来临。据统计中国物联网产业规模在2018年达到了1.35万亿元，预计到2020年，整体规模将超过1.8万亿元，并且随着5G技术成熟，在新技术的推动下我国物联网连接数在2025年将达到53.8亿，连接数的提升将直接拉动无线通讯模组需求的增长，公司作为领先的无线通讯模组厂商将迎来黄金时代。
基于以上判断， 我们预测公司2018/2019/2020 年营业收入分别为47.66/67.53/85.73亿元，归母净利润分别为1.55/2.58/3.98亿元，EPS分别为0.50/0.83/1.27元，对应PE分别为50/30/20倍，给予“增持”评级。
【风险提示】
物联网模组需求增长速度不及预期；
【事項】
日海智能發佈業績快報，2018 年度公司實現營業總收入47.66 億元，相比去年同期增長59.41%；營業利潤1.75 億元，相比去年同期增長103.28%；實現歸母淨利潤1.55 億元，相比去年同期增長51.44%。
【評論】
公司營業收入實現較大幅度增長，主要原因是公司堅持人工智能物聯網（AIoT）戰略，引進大量AIoT軟件和銷售人才，在智能城市、智能套件、智能物流等多領域實現業務突破，公司第二代新型智慧城市解決方案在上海、延安、北京等多個城市實現銷售，在AIoT快速發展的引領下，公司在人工智能物聯網業務收入超過了傳統通信設備製造和通信網絡工程服務的業務收入，真正實現了公司的AIoT戰略轉型。在通訊設備及服務業務方面，公司是三大運營商以及中國鐵塔公司的長期合作伙伴，為其提供有線寬帶/光纖寬帶網絡建設解決方案及產品、移動寬帶/無線站點建設解決方案及產品等多項服務，並在積極推動傳統業務的創新轉型，實現傳統產品智能化，在報告期內公司中標運營商多個項目，該項業務營收也有穩定的增長。
公司通過收購合作成為了全球領先的物聯網通訊模組供應商，公司產品覆蓋2G/3G/4G全系列無線通訊模塊，根據Counterpoint統計，2018年公司佔據全球蜂窩物聯網模組出貨量15%的份額，排名全球第一，另外公司與物聯網雲平臺公司艾拉合作設立日海智能艾拉物聯網有限公司，佈局“雲+端”物聯網戰略，為公用事業、智慧城市、智能製造、交通物流、車聯網、智能家居等領域提供全方位、一站式物聯網解決方案。
目前全球物聯網市場正表現出快速增長的態勢，隨着智能家居、自動駕駛、可穿戴設備等領域的興起，越來越多的物聯網設備將接入網絡，萬物互聯的時代即將來臨。據統計中國物聯網產業規模在2018年達到了1.35萬億元，預計到2020年，整體規模將超過1.8萬億元，並且隨着5G技術成熟，在新技術的推動下我國物聯網連接數在2025年將達到53.8億，連接數的提升將直接拉動無線通訊模組需求的增長，公司作為領先的無線通訊模組廠商將迎來黃金時代。
基於以上判斷， 我們預測公司2018/2019/2020 年營業收入分別為47.66/67.53/85.73億元，歸母淨利潤分別為1.55/2.58/3.98億元，EPS分別為0.50/0.83/1.27元，對應PE分別為50/30/20倍，給予“增持”評級。
【風險提示】
物聯網模組需求增長速度不及預期；
