投資要點： 公司發佈2018 年預增公告：預計全年歸母淨利潤區間1.46-1.58 億元（YoY +15%-25%），其中Q4 歸母淨利潤區間爲0.34-0.46 億元（YoY +70%-130%，QoQ +0.0%-35.3%）。 業績基本符合市場預期。公司業績增長主要來自於主營業務半導體化學品的穩健增長以及佳英感光受益於環保約束產品價格提升。 半導體專用化學品穩健增長，參股長沙新宇進一步拓展產品空間。公司是全系列光刻膠（PCB+LCD+半導體）引發劑生產供應商，主要客戶包括長興化學、日化成、日立化成等全球主要光刻膠生產商。隨着下游行業產能不斷向國內轉移，尤其是國內LCD、半導體等未來兩年進入快速增長期，帶動公司傳統業務穩健增長。同時近年來公司在引發劑領域開始兼併整合，2016 年公司收購佳英感光，其主要生產安息香、苯偶酰、安息香雙甲醚等光引發劑類產品及中間體，其中苯偶酰爲公司引發劑主要原材料，產業鏈向上遊延伸，2018年受益環保趨嚴，公司產品價格上漲，預計業績有明顯提升。公司此前公告參股長沙新宇，長沙新宇爲目前國內最大的光敏引發劑系列產品生產企業，產品包括1173、184、369、907、TPO、PBZ、ITX 等二十多個品種，公司通過增資及收購長沙新宇，進一步拓展產品空間，有利於提升市場份額，加速未來發展。 產業鏈向下遊延伸，無溶劑UV-LED固化材料打開成長空間。公司公告擬收購格林感光10%股權，格林感光是一家專業從事LED 光固化材料及感光材料研發及銷售的企業，產品主要配套油墨、塗料、膠粘劑等行業。受益於國內VOCs 政策趨嚴，更爲節能、安全的UV-LED技術開始在油墨、塗料和膠粘劑等行業得到應用。公司由自身光引發劑業務向下遊延伸，有利於進一步拓寬公司發展空間，並且實際控制人承諾擬最遲于格林感光連續兩年實現扣非淨利潤爲正時，將其所持格林感光股權注入上市公司，未來有望成爲新的盈利點。 攜手臺灣昱鐳光電，OLED 昇華材料量產，填補國內空白。公司與OLED 材料國際領先企業臺灣昱鐳光電合作成立強力昱鐳，於2017 年9 月開始投產，OLED 材料昇華生產線2017年已建置6 臺昇華機，1 臺蒸鍍機，計劃2018 年下半年將新增10 臺昇華機，現階段OLED昇華材料已經量產，進入國內主要OLED 面板廠的研發線及生產線，填補國內空白。此外強力昱鐳與LG 化學簽訂《實驗室運營合作協議》，在成都聯合設立OLED 材料評價實驗室，向中國的顯示面板廠提供OLED 材料的方案。此次強力昱鐳與國際龍頭LG 化學建立合作關係，有助於公司在OLED 材料領域技術提升，進一步拓展市場，同時爲後續可能的深化合作打下基礎。 投資建議：維持“增持”評級，公司18 年費用增長略高於我們預期，下調2018 年，維持2019-2020 年盈利預測，預計2018-2020 年歸母淨利潤爲1.50（原值1.65）、2.23、2.71億元，EPS 0.55、0.82、1.00 元，對應 PE 51X、34X、28X。 風險提示：新項目開拓不及預期，產品成本大幅上漲，格林感光盈利不及預期