对于致茂向Camtek 作出投资，我们认为这意味着尽管行业增长放缓，但测试设备分部仍有增长潜力，这使我们进一步确认对槟杰科达的正面看法。
若以致茂投资Camtek 的金额作参考，槟杰科达的估值看来吸引。
随着智能手机OEM 采用新技术，加上行业发展变得多样化，相信槟杰科达短期内的增长将受到支持。我们认为市场过度忧虑公司的增长前景。
在年初至今，公司的股价表现落后于同业和母公司，我们认为有补涨空间。
行业消息面使槟杰科达看来吸引
致茂昨天宣布将斥 7,430 万美元收购 Camtek 20.5％权益。致茂将以 5,810 万美元的价格从Camtek 的控股股东Priortech 取得610 万股Camtek 股份，另外还将获得Camtek发行价值 1,620 万美元的 170 万股新股。现金交易的作价相当于每股 Camtek 股份 9.5美元，较 Camtek 上周五收盘价溢价 29％。Camtek 主要为半导体行业提供计量和检测设备。Camtek 还将向致茂授权使用其三角测量技术（一种计量解决方案）用于非半导体应用。此外，致茂和 Camtek 同意就半导体市场的潜在项目进行合作。预计该交易将于 2019 年二季度末完成，但需经过 Camtek 股东通过以及监管部门批准。即使致茂和 Camtek 属于不同的细分市场，且整个半导体行业都在放缓，但致茂对 Camtek 的投资可能意味着全球半导体行业的后端测试设备分部仍有增长机会，这间接证实了我们认为市场对槟杰科达前景过度担忧的看法。致茂支付的金额相当于17.3 倍和14.3 倍2018年和 2019 年市盈率，2017 年市净率为 4.0 倍，这使得槟杰科达的估值看来吸引。
股价表现较同业滞后
尽管市场对下游公司的增长前景感到忧虑，但主要上游零部件制造商和设备制造商的股价已经反弹，例如：瑞声科技[2018.HK]反弹 14.5％，舜宇光学科技[2382.HK]回升26.5％，丘钛科技[1478.HK]反弹 10.5％，ASM PACIFIC [0522.HK]回升 15.1％。然而在这轮反弹行情中，槟杰科达（年初至今上涨 6.8％）的表现落后于同业及其母公司。
我们认为槟杰科达值得有更佳的股价表现，因为其同业将直接受到智能手机销量下降所影响，而槟杰科达的智能手机相关业务主要是与新技术的普及有关，而非与总出货量有关。根据 ams 最新公布的业绩，ams 仍致力于 3D 感应技术，包括结构光（SL）、飞行时间（ToF）和主动立体视觉（ASV）。ams 预计，2019 年上半年安卓智能手机OEM 厂商将于2019 年开始付运ToF 产品，安卓智能手机首款ASV 3D 系统将于2019年启动。我们预计 Apple 将于 2019 年推出具有 ToF 功能的 iPhone 机型。除智能手机外，槟杰科达已成功地将其销售扩展到可穿戴设备领域，我们相信公司为智能手机的其他组件提供测试设备也会为公司带来增长动力。公司一直致力于将其客户群从智能手机领域扩展到汽车和医疗领域。根据 Kulicke 和 Soffa 的最新评论，汽车和工业领域的需求在 2018 年四季度保持坚挺，但中国 OSAT 的需求则较疲软。Kulicke 和 Soffa 的评论在一定程度上证实了我们的观点，即是汽车市场将支持槟杰科达短期内的增长。
對於致茂向Camtek 作出投資，我們認為這意味着儘管行業增長放緩，但測試設備分部仍有增長潛力，這使我們進一步確認對檳傑科達的正面看法。
若以致茂投資Camtek 的金額作參考，檳傑科達的估值看來吸引。
隨着智能手機OEM 採用新技術，加上行業發展變得多樣化，相信檳傑科達短期內的增長將受到支持。我們認為市場過度憂慮公司的增長前景。
在年初至今，公司的股價表現落後於同業和母公司，我們認為有補漲空間。
行業消息面使檳傑科達看來吸引
致茂昨天宣佈將斥 7,430 萬美元收購 Camtek 20.5％權益。致茂將以 5,810 萬美元的價格從Camtek 的控股股東Priortech 取得610 萬股Camtek 股份，另外還將獲得Camtek發行價值 1,620 萬美元的 170 萬股新股。現金交易的作價相當於每股 Camtek 股份 9.5美元，較 Camtek 上週五收盤價溢價 29％。Camtek 主要為半導體行業提供計量和檢測設備。Camtek 還將向致茂授權使用其三角測量技術（一種計量解決方案）用於非半導體應用。此外，致茂和 Camtek 同意就半導體市場的潛在項目進行合作。預計該交易將於 2019 年二季度末完成，但需經過 Camtek 股東通過以及監管部門批准。即使致茂和 Camtek 屬於不同的細分市場，且整個半導體行業都在放緩，但致茂對 Camtek 的投資可能意味着全球半導體行業的後端測試設備分部仍有增長機會，這間接證實了我們認為市場對檳傑科達前景過度擔憂的看法。致茂支付的金額相當於17.3 倍和14.3 倍2018年和 2019 年市盈率，2017 年市淨率為 4.0 倍，這使得檳傑科達的估值看來吸引。
股價表現較同業滯後
儘管市場對下游公司的增長前景感到憂慮，但主要上游零部件製造商和設備製造商的股價已經反彈，例如：瑞聲科技[2018.HK]反彈 14.5％，舜宇光學科技[2382.HK]回升26.5％，丘鈦科技[1478.HK]反彈 10.5％，ASM PACIFIC [0522.HK]回升 15.1％。然而在這輪反彈行情中，檳傑科達（年初至今上漲 6.8％）的表現落後於同業及其母公司。
我們認為檳傑科達值得有更佳的股價表現，因為其同業將直接受到智能手機銷量下降所影響，而檳傑科達的智能手機相關業務主要是與新技術的普及有關，而非與總出貨量有關。根據 ams 最新公佈的業績，ams 仍致力於 3D 感應技術，包括結構光（SL）、飛行時間（ToF）和主動立體視覺（ASV）。ams 預計，2019 年上半年安卓智能手機OEM 廠商將於2019 年開始付運ToF 產品，安卓智能手機首款ASV 3D 系統將於2019年啟動。我們預計 Apple 將於 2019 年推出具有 ToF 功能的 iPhone 機型。除智能手機外，檳傑科達已成功地將其銷售擴展到可穿戴設備領域，我們相信公司為智能手機的其他組件提供測試設備也會為公司帶來增長動力。公司一直致力於將其客户羣從智能手機領域擴展到汽車和醫療領域。根據 Kulicke 和 Soffa 的最新評論，汽車和工業領域的需求在 2018 年四季度保持堅挺，但中國 OSAT 的需求則較疲軟。Kulicke 和 Soffa 的評論在一定程度上證實了我們的觀點，即是汽車市場將支持檳傑科達短期內的增長。
