事件：公司公告，公司全资境外子公司开曼通灏与Shah Capital 及其关联方签订《购买协议》，拟以现金方式购买其合计持有的纳斯达克上市公司UTStarcom920 万股股份（约占UTS 公司总股本的 26.05%）。本次交易的总对价为4922 万美元，折合人民币约32989.71 万元。
点评：
一、本次交易前公司通过全资控股的通灏信息和开曼通灏已投资持有UTS公司350 万股股份。本次交易完成后公司通过通灏信息和开曼通灏间接持有UTS 公司股票数将达到 1270 万股，持股比例约35.96%，为UTS 公司的第一大股东，并将委派和提名合适人选担任 UTS 的董事和董事会主席。
公司继续加码面向5G 设备领域的产品布局，具备从接入到传输的通信设备方案，实力显著提升，未来公司在面向5G 传输设备领域的发展前景值得期待。UTS 作为美国纳斯达克上市公司，在光传输设备领域拥有领先技术和产品，并在 5G 的传输领域进行持续的研发，拟推出切片分组网络产品。公司目前通过自主研发和外部合作相结合的方式，逐步构建起涵盖传输、接入和无线等业务领域的通信设备产品及解决方案体系。投资UTS 后将形成从接入到传输的完整通信设备布局。
此次战略投资UTS，公司在市场方面同样显著受益。UTS 在海外尤其是亚太电信市场拥有丰富的产品和服务经验，公司此次战略投资UTS 将极大地增强公司在海外市场的实力；另外，未来在5G 领域，UTS 在光传输领域的技术实力将有助于公司拓展移动回传、城域传输等传输领域的市场，把握国内5G 网络建设的市场机遇。
二、UTS 作为老牌通信设备商，目前其核心业务是提供下一代的光传输网络产品、服务和解决方案，用于移动回传、多业务城域传输、宽带接入和增值服务。目前UTS 主要客户在日本和印度两大电信市场。
UTS 在光传输领域研发和推出了 PTN、SyncRing 等一系列行业领先产品和解决方案，并在5G 传输领域进行持续的研发和产品布局。另外，UTS 产品还包括载波无线通信解决方案、SDN 控制、多业务接入网等产品。UTS未来拓展的新的产品领域包括网络同步、为零售商店服务的智能平台等。
UTS 近两年经营效率持续提升，净利润显著改善。 2018 前三季度收入1.03亿美元，净利润609.1 万美元，目前主要市场主要分布在日本和印度，从2017 年收入比例来看，分别占总体收入50%和43%，未来将持续受益两大电信市场发展。在日本市场，软银Softbank 是UTS 当地最大客户，2017贡献3950 万美元收入，占总体收入40%；印度国电信运营商BSNL 是公司第二大客户，2017 年贡献3820 万美元，占总体收入比例39%。
三、盈利预测及估值
在通信设备领域，公司布局日渐完善，5G 时代的设备领域值得期待，未来公司5G 光通信+安全战略持续推进。预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.55、0.72 和0.94 元，对应PE 分别为15、11 和9 倍，维持公司“买入”评级。
风险提示：运营商需求不及预期；收购业绩不及承诺；外延布局不及预期；
事件：公司公告，公司全資境外子公司開曼通灝與Shah Capital 及其關聯方簽訂《購買協議》，擬以現金方式購買其合計持有的納斯達克上市公司UTStarcom920 萬股股份（約佔UTS 公司總股本的 26.05%）。本次交易的總對價為4922 萬美元，摺合人民幣約32989.71 萬元。
點評：
一、本次交易前公司通過全資控股的通灝信息和開曼通灝已投資持有UTS公司350 萬股股份。本次交易完成後公司通過通灝信息和開曼通灝間接持有UTS 公司股票數將達到 1270 萬股，持股比例約35.96%，為UTS 公司的第一大股東，並將委派和提名合適人選擔任 UTS 的董事和董事會主席。
公司繼續加碼面向5G 設備領域的產品佈局，具備從接入到傳輸的通信設備方案，實力顯著提升，未來公司在面向5G 傳輸設備領域的發展前景值得期待。UTS 作為美國納斯達克上市公司，在光傳輸設備領域擁有領先技術和產品，並在 5G 的傳輸領域進行持續的研發，擬推出切片分組網絡產品。公司目前通過自主研發和外部合作相結合的方式，逐步構建起涵蓋傳輸、接入和無線等業務領域的通信設備產品及解決方案體系。投資UTS 後將形成從接入到傳輸的完整通信設備佈局。
此次戰略投資UTS，公司在市場方面同樣顯著受益。UTS 在海外尤其是亞太電信市場擁有豐富的產品和服務經驗，公司此次戰略投資UTS 將極大地增強公司在海外市場的實力；另外，未來在5G 領域，UTS 在光傳輸領域的技術實力將有助於公司拓展移動回傳、城域傳輸等傳輸領域的市場，把握國內5G 網絡建設的市場機遇。
二、UTS 作為老牌通信設備商，目前其核心業務是提供下一代的光傳輸網絡產品、服務和解決方案，用於移動回傳、多業務城域傳輸、寬帶接入和增值服務。目前UTS 主要客户在日本和印度兩大電信市場。
UTS 在光傳輸領域研發和推出了 PTN、SyncRing 等一系列行業領先產品和解決方案，並在5G 傳輸領域進行持續的研發和產品佈局。另外，UTS 產品還包括載波無線通信解決方案、SDN 控制、多業務接入網等產品。UTS未來拓展的新的產品領域包括網絡同步、為零售商店服務的智能平臺等。
UTS 近兩年經營效率持續提升，淨利潤顯著改善。 2018 前三季度收入1.03億美元，淨利潤609.1 萬美元，目前主要市場主要分佈在日本和印度，從2017 年收入比例來看，分別佔總體收入50%和43%，未來將持續受益兩大電信市場發展。在日本市場，軟銀Softbank 是UTS 當地最大客户，2017貢獻3950 萬美元收入，佔總體收入40%；印度國電信運營商BSNL 是公司第二大客户，2017 年貢獻3820 萬美元，佔總體收入比例39%。
三、盈利預測及估值
在通信設備領域，公司佈局日漸完善，5G 時代的設備領域值得期待，未來公司5G 光通信+安全戰略持續推進。預計公司2018-2020 年EPS 分別為0.55、0.72 和0.94 元，對應PE 分別為15、11 和9 倍，維持公司“買入”評級。
風險提示：運營商需求不及預期；收購業績不及承諾；外延佈局不及預期；
