投资要点：
国内预应力钢材龙头，产品应用领域广阔
1）公司是国内预应力钢材产品龙头企业，主要产品包括预应力混凝土用钢绞线、钢丝、钢棒，镀锌钢丝、钢绞线，以及高铁轨道板等，预应力钢材年产能达67 万吨。2）公司上游供应商主要为各大钢厂，下游主要对应基建相关项目，产品广泛应用于铁路、输配水工程、公路、桥梁、民用和工业建筑、输配电工程及预应力特种结构工程等多个领域。3）目前公司产品已出口到90 余个国家和地区，通过10 余个国家的严格认证，2017 年出口业务占公司营收的比重在30%左右。
CRTSIII 型高铁轨道板生产企业，技术实力较强
1）公司是CRTSIII 型高铁双向先张法预应力混凝土轨道板主要研发单位之一，并自主研发了轨道板自动智能化工装设备和轨道信息化系列产品，是国内高铁轨道板生产公司中唯一一家民营企业，公司已形成从材料供应到产业服务的全面竞争优势，产品大量应用于郑徐、京沈、郑阜、商合杭、京雄等高铁线路。2）《铁路“十三五”发展规划》提出，到2020 年，全国铁路营业里程要达到15 万公里，其中高速铁路3 万公里，同时根据中国铁路总公司工作会议，2019 年全国铁路固定资产投资保持强度规模，确保投产新线6800 公里，其中高铁3200 公里，按单个轨道板长度5.6 米、单价8000 元进行测算，2019 年高铁轨道板市场规模有望达45.7 亿元，公司产品应用市场广阔。3）地铁方面，公司已研发出可减振降噪、可调整可更换的地铁双向先张预应力混凝土复合减振轨道板，初期试验段铺设于天津地铁5 号线、6 号线和乌鲁木齐地铁1 号线，未来有望代替现有地铁道床现浇混凝土式工艺，发展前景值得期待。
盈利预测，首次覆盖给予“增持”评级
我们认为，公司作为国内预应力钢材产品龙头企业，产品应用领域广阔，高铁和地铁轨道板业务发展值得期待，同时随着经济下行压力加大，基建补短板力度有望持续加大，公司有望优先受益。预计2018-20 年公司实现营业收入23.10/26.16/28.39 亿元，同比增长6%/13%/9%，实现归母净利润1.25/1.74/2.24 亿元， 同比增长5%/40%/29% ， 对应EPS 分别为0.15/0.21/0.27 元/股，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：原材料上涨风险；基建投资不及预期；出口反倾销风
投資要點：
國內預應力鋼材龍頭，產品應用領域廣闊
1）公司是國內預應力鋼材產品龍頭企業，主要產品包括預應力混凝土用鋼絞線、鋼絲、鋼棒，鍍鋅鋼絲、鋼絞線，以及高鐵軌道板等，預應力鋼材年產能達67 萬噸。2）公司上游供應商主要為各大鋼廠，下游主要對應基建相關項目，產品廣泛應用於鐵路、輸配水工程、公路、橋樑、民用和工業建築、輸配電工程及預應力特種結構工程等多個領域。3）目前公司產品已出口到90 餘個國家和地區，通過10 餘個國家的嚴格認證，2017 年出口業務佔公司營收的比重在30%左右。
CRTSIII 型高鐵軌道板生產企業，技術實力較強
1）公司是CRTSIII 型高鐵雙向先張法預應力混凝土軌道板主要研發單位之一，並自主研發了軌道板自動智能化工裝設備和軌道信息化系列產品，是國內高鐵軌道板生產公司中唯一一家民營企業，公司已形成從材料供應到產業服務的全面競爭優勢，產品大量應用於鄭徐、京沈、鄭阜、商合杭、京雄等高鐵線路。2）《鐵路“十三五”發展規劃》提出，到2020 年，全國鐵路營業里程要達到15 萬公里，其中高速鐵路3 萬公里，同時根據中國鐵路總公司工作會議，2019 年全國鐵路固定資產投資保持強度規模，確保投產新線6800 公里，其中高鐵3200 公里，按單個軌道板長度5.6 米、單價8000 元進行測算，2019 年高鐵軌道板市場規模有望達45.7 億元，公司產品應用市場廣闊。3）地鐵方面，公司已研發出可減振降噪、可調整可更換的地鐵雙向先張預應力混凝土複合減振軌道板，初期試驗段鋪設於天津地鐵5 號線、6 號線和烏魯木齊地鐵1 號線，未來有望代替現有地鐵道牀現澆混凝土式工藝，發展前景值得期待。
盈利預測，首次覆蓋給予“增持”評級
我們認為，公司作為國內預應力鋼材產品龍頭企業，產品應用領域廣闊，高鐵和地鐵軌道板業務發展值得期待，同時隨着經濟下行壓力加大，基建補短板力度有望持續加大，公司有望優先受益。預計2018-20 年公司實現營業收入23.10/26.16/28.39 億元，同比增長6%/13%/9%，實現歸母淨利潤1.25/1.74/2.24 億元， 同比增長5%/40%/29% ， 對應EPS 分別為0.15/0.21/0.27 元/股，首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示：原材料上漲風險；基建投資不及預期；出口反傾銷風
