事件：公司发布2018 年度业绩预告，预计实现归母净利润2.21亿-2.55 亿元，同比增长95.46%-125.40%。
点评：
业绩增长符合预期，主业量价齐升+并表效应带来增长
公司2018 年年报预计实现归母净利润2.21 亿-2.55 亿元，同比增长95.46%-125.40%，业绩增长符合预期。业绩增长主要来自：①主业水处理剂受益供给侧改革及需求旺盛，产品价格上涨，同时2017 年底公司3 万吨/年水处理剂扩建项目建成投产，产量较往年明显提升；②2017 年12 月公司完成收购安徽中旭环境55%股权，因此2018 年新增中旭环境并表，中旭环境2018年业绩承诺为净利润不低于0.8 亿，预计并表为公司带来业绩增量不低于0.44 亿。
在手环保订单储备丰富，保障业绩稳健增长
2018 年是公司完成从水处理剂生产商，向水处理全产业链延伸布局的第一年，公司依托在河南、安徽省的资源优势，获取了济源市垃圾处理和河道治理、伊川县城乡环卫一体化、平顶山市河道综合治理、蚌埠市绿色建筑产业园PPP 项目等大量环保订单，为公司未来业绩增长提供保障。融资方面，公司三季度末在手现金2.55 亿元，资产负债率56.09%，短期风险处于可控范围。长期来看，公司目前正在筹划发行4.9 亿可转债，用于扩建18 万吨/年的水处理剂生产线，由于水处理剂业务的现金流较好，全部投产后将改善公司现金流。
拟发行4.9 亿可转债，扩建18 万吨水处理剂产能
公司可转债方案已获证监会受理，并回复反馈意见，预计即将过会。公司目前是A 股唯一一家水处理药剂公司，目前水处理剂产能9 万吨/年，此次扩建项目达产后公司产能将达到27 万吨/日，公司的行业地位将得到增强。
盈利预测与投资建议
预计公司 2018-2019 年可实现净利润 2.52 亿、 3.35 亿，对应目前股价11 倍、8 倍，低估值高弹性，给予“强烈推荐”评级。
风险提示：项目建设慢于预期，水处理剂价格下降
事件：公司發佈2018 年度業績預告，預計實現歸母淨利潤2.21億-2.55 億元，同比增長95.46%-125.40%。
點評：
業績增長符合預期，主業量價齊升+並表效應帶來增長
公司2018 年年報預計實現歸母淨利潤2.21 億-2.55 億元，同比增長95.46%-125.40%，業績增長符合預期。業績增長主要來自：①主業水處理劑受益供給側改革及需求旺盛，產品價格上漲，同時2017 年底公司3 萬噸/年水處理劑擴建項目建成投產，產量較往年明顯提升；②2017 年12 月公司完成收購安徽中旭環境55%股權，因此2018 年新增中旭環境並表，中旭環境2018年業績承諾為淨利潤不低於0.8 億，預計並表為公司帶來業績增量不低於0.44 億。
在手環保訂單儲備豐富，保障業績穩健增長
2018 年是公司完成從水處理劑生產商，向水處理全產業鏈延伸佈局的第一年，公司依託在河南、安徽省的資源優勢，獲取了濟源市垃圾處理和河道治理、伊川縣城鄉環衞一體化、平頂山市河道綜合治理、蚌埠市綠色建築產業園PPP 項目等大量環保訂單，為公司未來業績增長提供保障。融資方面，公司三季度末在手現金2.55 億元，資產負債率56.09%，短期風險處於可控範圍。長期來看，公司目前正在籌劃發行4.9 億可轉債，用於擴建18 萬噸/年的水處理劑生產線，由於水處理劑業務的現金流較好，全部投產後將改善公司現金流。
擬發行4.9 億可轉債，擴建18 萬噸水處理劑產能
公司可轉債方案已獲證監會受理，並回復反饋意見，預計即將過會。公司目前是A 股唯一一家水處理藥劑公司，目前水處理劑產能9 萬噸/年，此次擴建項目達產後公司產能將達到27 萬噸/日，公司的行業地位將得到增強。
盈利預測與投資建議
預計公司 2018-2019 年可實現淨利潤 2.52 億、 3.35 億，對應目前股價11 倍、8 倍，低估值高彈性，給予“強烈推薦”評級。
風險提示：項目建設慢於預期，水處理劑價格下降
