事件： 公司發佈2018 年度業績預告：預計2018 年公司歸屬於上市公司股東的淨利潤1.31-1.48 億元，同比增長100.89%-126.96%。去年同期歸母淨利潤爲6520.97萬元。 2018 年度利潤分配及資本公積金轉增股本預案，向全體股東每10 股派發現金股利人民幣3 元（含稅），同時，以資本公積金轉增股本每10 股轉增9 股。 評論： 2018 年主營產品量價齊升，帶來業績大幅增長。2018 年，受環保影響帶來供應緊張，巰基化合物及光引發劑產品價格幾乎全部出現上漲。以907 爲例，價格上漲幅度在30%以上，ITX、369、TPO 等價格也出現大幅上漲，行業整體盈利向好。公司907 產品在行業市場佔有率達到60%以上，報告期內銷量同比去年小幅增長，因此淨利潤大幅增加。 利潤分配方案與公司高成長性相匹配。公司2018 年度利潤分配及資本公積金轉增股本預案出臺，擬以截止2018 年12 月31 日的公司總股本1.23億股爲基數，向全體股東每10 股派發現金股利人民幣3 元（含稅）。同時，以資本公積金轉增股本每10 股轉增9 股。本次轉增股本完成後，公司總股本將增加至2.34 億股。預案充分考慮了廣大投資者的利益和合理訴求，有利於廣大投資者參與和分享公司發展的經營成果；兼顧了股東的即期利益和長遠利益，與公司經營業績及未來發展相匹配。 內蒙古一期項目對公司意義重大，涉及到未來三年的戰略發展。內蒙古一期投資項目“29000 噸/年光引發劑、醫藥中間體項目”，分別爲光引發劑及上游原料產能1.1 萬噸/年（TPO、184、1173 等），醫用中間體以及巰基化合物產能1.8 萬噸/年。項目建設期2 年，項目啓動後，第三年可以部分投入生產併產生效益，第五年可以達到設計生產能力。內蒙古一期項目既使得公司優勢產品巰基化合物繼續做大做強，鞏固現有優勢；又可以擴展產品種類，豐富產品結構，對於目前公司光引發劑品種較爲單一的現狀將會有很大的改變。 公司未來從成本和規模上，產品競爭優勢非常明顯。根據我們假設，預計公司2018-2020 年實現每股收益1.11 元、1.39 元和1.55 元，對應PE 爲25.4 倍、20.4 倍和18.1 倍，繼續維持公司“強烈推薦-A”的投資評級。 風險提示。新建項目中的光引發劑產能順利釋放，假如低於預期，使得我們產量假設偏高；光引發劑的市場依託下游的發展，假設下游增長乏力，對行業需求將不增長，對淨利潤增長有所影響。