国内预应力钢材行业领军者。公司主要从事预应力混凝土用钢材拉拔模具和预应力混凝土用钢材的研发和生产,核心产品预应力钢材包括预应力钢丝、钢绞线、钢棒,总产能达到60 多万吨。产品广泛应用于铁路、输配水工程、公路、桥梁、民用建筑、工业建筑、输配电工程及预应力混凝土特种结构工程等多个领域。目前已经成为国内规模最大、产品齐全,专业研发、生产和销售预应力混凝土用钢材的生产商之一。此外,公司近几年正向下游延伸出的高铁轨交用轨道板、钢轨等业务,产品附加值逐步提升。
长期深耕高铁市场,产品附加值进一步提升。从国内第一条高铁建设开始,公司就较早的参与高铁市场相关产品的研发与标准的制定,包括高速铁路无砟轨道板用无粘结预应力钢棒、钢丝,城市轨道交通用刻痕、螺旋肋预应力钢绞线等等。目前在高铁、轨交用轨道板、钢轨等领域具备一定先发优势,且产品附加值有进一步提升空间。
轨道板业务。公司是国内CRTSIII 型高铁双向先张法预应力混凝土轨道板主要研发单位之一,相关产品已在郑徐、京沈、商合杭等高铁线路供货。同时,新进研发的轨交轨道板产品也已经在天津地铁5 号线、6 号线和乌鲁木齐地铁1 号线上试用。
钢轨业务。2017 年,公司出资 1 亿元人民币设立邯钢银龙轨道科技有限公司,主要从事钢轨贸易业务。铁路钢轨属于消耗品,市场空间大,毛利率较高,此板块未来想象空间同样较大。
高铁、轨交投资加速,公司有望显著受益。根据规划统计,从今年下半年到2019 年,27 个高铁项目将开工建设,计划投资额超过10000 亿元,为历史最高的计划投资额。同时,从今年的7 月起,发改委陆续批复了长春、苏州、重庆、济南、杭州、上海等城市的轨交建设规划,轨交审批再次加速。公司相关产品未来订单有望持续增长,显著受益。
盈利预测与投资建议。预计公司18-20 年实现EPS 分别为0.16 元、0.26 元、0.35 元。对应PE 分别为30 倍、18 倍、14 倍,首次给予 “强烈推荐-A”。
风险提示:原材料价格上涨过快,高铁投资不达预期等。
國內預應力鋼材行業領軍者。公司主要從事預應力混凝土用鋼材拉拔模具和預應力混凝土用鋼材的研發和生產,核心產品預應力鋼材包括預應力鋼絲、鋼絞線、鋼棒,總產能達到60 多萬噸。產品廣泛應用於鐵路、輸配水工程、公路、橋樑、民用建築、工業建築、輸配電工程及預應力混凝土特種結構工程等多個領域。目前已經成為國內規模最大、產品齊全,專業研發、生產和銷售預應力混凝土用鋼材的生產商之一。此外,公司近幾年正向下游延伸出的高鐵軌交用軌道板、鋼軌等業務,產品附加值逐步提升。
長期深耕高鐵市場,產品附加值進一步提升。從國內第一條高鐵建設開始,公司就較早的參與高鐵市場相關產品的研發與標準的制定,包括高速鐵路無砟軌道板用無粘結預應力鋼棒、鋼絲,城市軌道交通用刻痕、螺旋肋預應力鋼絞線等等。目前在高鐵、軌交用軌道板、鋼軌等領域具備一定先發優勢,且產品附加值有進一步提升空間。
軌道板業務。公司是國內CRTSIII 型高鐵雙向先張法預應力混凝土軌道板主要研發單位之一,相關產品已在鄭徐、京沈、商合杭等高鐵線路供貨。同時,新進研發的軌交軌道板產品也已經在天津地鐵5 號線、6 號線和烏魯木齊地鐵1 號線上試用。
鋼軌業務。2017 年,公司出資 1 億元人民幣設立邯鋼銀龍軌道科技有限公司,主要從事鋼軌貿易業務。鐵路鋼軌屬於消耗品,市場空間大,毛利率較高,此板塊未來想象空間同樣較大。
高鐵、軌交投資加速,公司有望顯著受益。根據規劃統計,從今年下半年到2019 年,27 個高鐵項目將開工建設,計劃投資額超過10000 億元,為歷史最高的計劃投資額。同時,從今年的7 月起,發改委陸續批覆了長春、蘇州、重慶、濟南、杭州、上海等城市的軌交建設規劃,軌交審批再次加速。公司相關產品未來訂單有望持續增長,顯著受益。
盈利預測與投資建議。預計公司18-20 年實現EPS 分別為0.16 元、0.26 元、0.35 元。對應PE 分別為30 倍、18 倍、14 倍,首次給予 “強烈推薦-A”。
風險提示:原材料價格上漲過快,高鐵投資不達預期等。