2015 年中期业绩增长51.4%，略超预期：公司在2015 上半年销售收入为4.89 亿人民币，同比上升了19.2%……其中专科药的销售额增长35%。归属股东盈利增长51.4%至1.53 亿人民币。利润增长主要受益于高毛利的专科药业务快速增长。原料药及抗生素业务依然处于亏损状态。在行业面临诸多不利因素的情况下，东瑞依然保持高速增长体现了公司强大的竞争力。
渠道调整助长安系列产品：过去一年公司对安系列进行了销售整改，解决了不同区域串货的问题。虽然今年招标形势整体严峻，但是公司安系列产品凭借多年积累的品牌优势，在终端做好了价格的维护，避免了恶性竞争。安系列产品大多是长期用药，我们预计未来稳定增长。
雷易得高价中标，有利于未来两三年保持高速增长：在这一轮严峻的招标过程当中，公司在浙江和四川都是高价中标，主要由于公司有在海外销售雷易得的经历，因此获得高于其他仿制药的技术评分。浙江是恩替卡韦销量最大的省份，5 月底开始执行新标，我们预计未来两三年都将利好公司的雷易得销售。另外公司今年获批了1 毫克新规格的恩替卡韦，未来将有可能带来额外的增长。在香港跟GSK 合作销售的雷易得预计能比去年增长30%以上。该产品未来有望维持高速增长。
原料药及中间体业务仍处于亏损状态，对公司整体业务影响不大：由于去年公司厂房进行了新版GMP 改造，今年新的机器和生产工业都在磨合当中，所以产能利用率仍然在比较低的水平。今年上半年抗生素原料药处于低迷状态，公司的原料药业务仍然面临亏损。亏损有所减少，并且对整体业务影响逐步减小。
调整目标价至 7.86 港元，买入评级：我们预计2015-2017 年分别录得收入9.7 亿、11.4 亿及13.4 亿人民币，归属股东盈利3.0 亿、3.8 亿及4.73 亿人民币。我们以公司2015 年的17 倍市盈率作为估值参考，调整目标价至7.86 港元，较现价有20.9%的上升空间，维持买入评级。
2015 年中期業績增長51.4%，略超預期：公司在2015 上半年銷售收入爲4.89 億人民幣，同比上升了19.2%……其中專科藥的銷售額增長35%。歸屬股東盈利增長51.4%至1.53 億人民幣。利潤增長主要受益於高毛利的專科藥業務快速增長。原料藥及抗生素業務依然處於虧損狀態。在行業面臨諸多不利因素的情況下，東瑞依然保持高速增長體現了公司強大的競爭力。
渠道調整助長安系列產品：過去一年公司對安系列進行了銷售整改，解決了不同區域串貨的問題。雖然今年招標形勢整體嚴峻，但是公司安系列產品憑藉多年積累的品牌優勢，在終端做好了價格的維護，避免了惡性競爭。安系列產品大多是長期用藥，我們預計未來穩定增長。
雷易得高價中標，有利於未來兩三年保持高速增長：在這一輪嚴峻的招標過程當中，公司在浙江和四川都是高價中標，主要由於公司有在海外銷售雷易得的經歷，因此獲得高於其他仿製藥的技術評分。浙江是恩替卡韋銷量最大的省份，5 月底開始執行新標，我們預計未來兩三年都將利好公司的雷易得銷售。另外公司今年獲批了1 毫克新規格的恩替卡韋，未來將有可能帶來額外的增長。在香港跟GSK 合作銷售的雷易得預計能比去年增長30%以上。該產品未來有望維持高速增長。
原料藥及中間體業務仍處於虧損狀態，對公司整體業務影響不大：由於去年公司廠房進行了新版GMP 改造，今年新的機器和生產工業都在磨合當中，所以產能利用率仍然在比較低的水平。今年上半年抗生素原料藥處於低迷狀態，公司的原料藥業務仍然面臨虧損。虧損有所減少，並且對整體業務影響逐步減小。
調整目標價至 7.86 港元，買入評級：我們預計2015-2017 年分別錄得收入9.7 億、11.4 億及13.4 億人民幣，歸屬股東盈利3.0 億、3.8 億及4.73 億人民幣。我們以公司2015 年的17 倍市盈率作爲估值參考，調整目標價至7.86 港元，較現價有20.9%的上升空間，維持買入評級。
