主要观点:
一、高速增长的成长性企业
公司近年来营业收入增速较高,基本保持在40%左右,同时也远远高于行业平均增速,因此公司属于高速增长的成长性企业。公司能够高速增长的原因在于适应医疗服务发展的大趋势,尤其是“民营”和“基层”医疗的发展。
二、医改政策一以贯之,公司成长基础未变
从政策层面来看,对民营医院的扶持和对公立医院的限制是近年来医改政策的主要方向。简政放权,放开医师多点执业,放开民营医疗价格等利好政策不断出台,使民营医院发展的条件越来越成熟;而对公立医院的限制,包括限制新增公立医院,限制公立医院单体规模过大等举措,则保证了民营医院发展的市场空间。
根据我国医疗卫生服务体系“十三五规划”,未来医疗卫生服务体系的主要发展方向仍然是“民营”和“基层”,这表明医改政策将一以贯之,政策方向未变,因此公司高速增长的基础未变,未来有望继续保持高速增长。
三、积极扩张完善产业链布局
在受益医改政策趋势,顺势发展的同时,公司也在不断完善产业链布局。目前,公司主要涉足两条产业链,即医疗产业链和制药装备产业链。公司通过并购丰富了制药装备产品线和检验仪器及耗材产品线,并对原有资源进行整合,壮大了制药装备事业部,成立了体外诊断产品事业部。公司规模不断壮大,产业链布局也日趋完善。
四、投资策略
新华医疗作为行业内龙头企业,产品质量和技术水平均居于前列,由于公司产品线的合理定位,准确踏上“民营”和“基层”医疗发展的政策风口,因此销售增速很高,从目前国家政策层面来看,未来医改政策一以贯之,政策风口未变,因此公司高速增长的基础未变。根据公司目前经营情况,预计公司2015-2017 年EPS 分别为1.15 元、1.65 元、2.29元,对应市盈率31.6、21.9、15.8 倍,给予公司“买入”评级。
主要觀點:
一、高速增長的成長性企業
公司近年來營業收入增速較高,基本保持在40%左右,同時也遠遠高於行業平均增速,因此公司屬於高速增長的成長性企業。公司能夠高速增長的原因在於適應醫療服務發展的大趨勢,尤其是“民營”和“基層”醫療的發展。
二、醫改政策一以貫之,公司成長基礎未變
從政策層面來看,對民營醫院的扶持和對公立醫院的限制是近年來醫改政策的主要方向。簡政放權,放開醫師多點執業,放開民營醫療價格等利好政策不斷出臺,使民營醫院發展的條件越來越成熟;而對公立醫院的限制,包括限制新增公立醫院,限制公立醫院單體規模過大等舉措,則保證了民營醫院發展的市場空間。
根據我國醫療衛生服務體系“十三五規劃”,未來醫療衛生服務體系的主要發展方向仍然是“民營”和“基層”,這表明醫改政策將一以貫之,政策方向未變,因此公司高速增長的基礎未變,未來有望繼續保持高速增長。
三、積極擴張完善產業鏈佈局
在受益醫改政策趨勢,順勢發展的同時,公司也在不斷完善產業鏈佈局。目前,公司主要涉足兩條產業鏈,即醫療產業鏈和製藥裝備產業鏈。公司通過併購豐富了製藥裝備產品線和檢驗儀器及耗材產品線,並對原有資源進行整合,壯大了製藥裝備事業部,成立了體外診斷產品事業部。公司規模不斷壯大,產業鏈佈局也日趨完善。
四、投資策略
新華醫療作爲行業內龍頭企業,產品質量和技術水平均居於前列,由於公司產品線的合理定位,準確踏上“民營”和“基層”醫療發展的政策風口,因此銷售增速很高,從目前國家政策層面來看,未來醫改政策一以貫之,政策風口未變,因此公司高速增長的基礎未變。根據公司目前經營情況,預計公司2015-2017 年EPS 分別爲1.15 元、1.65 元、2.29元,對應市盈率31.6、21.9、15.8 倍,給予公司“買入”評級。