本报告导读:
拟收购国内知名化妆品品牌运营商和综合服务商,实现从美妆品牌-KOL 营销推广-线上线下多维分销渠道的完整产业链布局,新渠道和新品类整合协同效果可期。
投资要点:
投资建议:渠道和品类拓展打开成长空间,整合协同效果可期。假设2019 年初完成收购,考虑缙嘉并表预计2018-2020年EPS0.87(-0.05)/1.24(+0.13)/1.55(+0.23)元,当前股价对应2019 年仅11X PE,参考可比公司给予2019 年20X PE,下调目标价至24.8 元,增持。
上海缙嘉品牌运营和跨境电商进口业务优势明显,助力公司形成完整化妆品产业链闭环。缙嘉是集品牌运营、市场推广、渠道合作、仓储供应链管理一体化的化妆品品牌运营商,不同于一般的代运营公司,它帮助大量小众海外品牌在中国市场进行品牌孵化,累计获取21个海外美妆品牌代理权,目前运营12 个代理品牌的天猫国际旗舰店,还和逾20 名KOL 建立紧密的电商合作关系。收购缙嘉加速打通了公司从美妆品牌-KOL 营销推广-线上线下多维分销渠道的完整布局。
产业布局加速落地,整合协同效果可期,美妆+电商全面发力。公司立足传统洗护优势,加速拓展美妆+电商产业布局:1)与品观成立产业基金,首笔投资落地浙江地区代表性进口化妆品连锁CS 店星野家;2)入股宿迁百宝、蜜妆信息,抢占母婴和美妆头部公众号资源,未来有望在电商内容生产、流量导入、粉丝经济等方面协同合作;3)控股上海缙嘉,补强美妆运营团队电商渠道和跨境进口供应链体系。
催化剂:缙嘉获取更多知名海外品牌的代理权,基于缙嘉和海外品牌的长期合作反向进行品牌投资收购、开发自有美妆品牌等。
风险提示:经济下滑抑制可选消费;行业竞争加剧等。
本報告導讀:
擬收購國內知名化粧品品牌運營商和綜合服務商,實現從美粧品牌-KOL 營銷推廣-線上線下多維分銷渠道的完整產業鏈佈局,新渠道和新品類整合協同效果可期。
投資要點:
投資建議:渠道和品類拓展打開成長空間,整合協同效果可期。假設2019 年初完成收購,考慮縉嘉並表預計2018-2020年EPS0.87(-0.05)/1.24(+0.13)/1.55(+0.23)元,當前股價對應2019 年僅11X PE,參考可比公司給予2019 年20X PE,下調目標價至24.8 元,增持。
上海縉嘉品牌運營和跨境電商進口業務優勢明顯,助力公司形成完整化粧品產業鏈閉環。縉嘉是集品牌運營、市場推廣、渠道合作、倉儲供應鏈管理一體化的化粧品品牌運營商,不同於一般的代運營公司,它幫助大量小眾海外品牌在中國市場進行品牌孵化,累計獲取21個海外美粧品牌代理權,目前運營12 個代理品牌的天貓國際旗艦店,還和逾20 名KOL 建立緊密的電商合作關係。收購縉嘉加速打通了公司從美粧品牌-KOL 營銷推廣-線上線下多維分銷渠道的完整佈局。
產業佈局加速落地,整合協同效果可期,美粧+電商全面發力。公司立足傳統洗護優勢,加速拓展美粧+電商產業佈局:1)與品觀成立產業基金,首筆投資落地浙江地區代表性進口化粧品連鎖CS 店星野家;2)入股宿遷百寶、蜜粧信息,搶佔母嬰和美粧頭部公眾號資源,未來有望在電商內容生產、流量導入、粉絲經濟等方面協同合作;3)控股上海縉嘉,補強美粧運營團隊電商渠道和跨境進口供應鏈體系。
催化劑:縉嘉獲取更多知名海外品牌的代理權,基於縉嘉和海外品牌的長期合作反向進行品牌投資收購、開發自有美粧品牌等。
風險提示:經濟下滑抑制可選消費;行業競爭加劇等。