业绩增长符合预期，剥离氨纶业务完毕：公司日前发布三季报，前三季度实现营业收入18.26 亿元，同比增长90.17%，实现扣非归母净利润5,607 万元，同比增长228.04%。业绩增长符合预期。其中Q3 单季度，公司实现收入6.33 亿元，同比增长60.36%；实现归母净利润3,553 万元，同比增长49.63%。2018 年7 月25 日，公司剥离的氨纶板块收到第一笔转让款支付，报告期内投资收益大幅增加，公司主营不再包含氨纶板块。
外延并购持续加码智能焊装业务板块，产业链将获进一步完善：据10 月25日公告，公司董事会通过议案，拟收购德国NIMAK GmbH、NIMAK KG 和NickelGmbH 100%股权。NIMAK 为领先的工业连接设备和解决方案提供商，主要产品为机器人焊钳、机器人焊机、机器人涂胶机等自动设备，主要客户及合作伙伴包括大众、宝马等国际一线汽车品牌以及空客、KUKA、博世等工业巨头，业务网络遍及全球。公司此次收购，持续加码智能焊装业务板块，业务延伸至产业链上游的机器人周边及配套产品，将与同样是智能焊装领域系统集成商的子公司天津福臻、拟收购的瑞弗机电形成协同作用，进一步延伸现有产业链，并形成“机器人周边及配套产品+机器人一站式方案平台+智能焊装生产线系统集成”的产业链体系。NIMAK 积淀了六十多年的研发成果、储备及能力将进一步加码上市公司的研发实力尤其是汽车工业领域的研发实力。同时NIMAK 作为一家全球化布局的跨国企业，业务网络遍及全球，公司通过对NIMAK 的收购，实现全球化推进的第一步。
拟与现代重工设立合资公司，强化机器人本体业务实力：据公告，公司与现代重工签署了《投资意向书》，双方拟设立机器人本体合资公司，公司将持股70%。合资公司将按照现代重工大邱工厂的产能规模和智慧工厂标准完成工厂建设。与现代重工的合作有利于进一步夯实公司的技术储备，丰富公司机器人本体产品线及产品应用场景，拓展市场空间。
延伸拓展机器人一站式平台，打造全生命周期生态链：公司依托 51ROBOT 平台，与 ABB、KUKA、安川等全球领先机器人厂家签署战略合作协议，推出电焊、弧焊、码垛、搅拌摩擦焊等多款标准工作站，并获得了海斯坦普、延锋比欧、大连大众等领先车企的保养服务项目订单；与公司旗下并购基金参投的国内工业机器人教育服务商佼佼者哈工海渡合作，推广普及工业机器人培训教育。此外，公司在51ROBOT 平台基础上，外延布局51Cloud 等子平台，形成“工业机器人本体、电控设备、机器人工作站-培训-机器人标准系统-系统集成-实时远程健康监控系统软件-维护保养-二手机器人回收-翻新再制造”的循环式工业机器人全生命周期生态链，全产业机器人平台已初步形成。
投资建议：公司通过外延战略在智能焊装业务上不断加码，有望与机器人一站式平台形成联动，完善产业链布局。与现代重工的合作有望丰富公司机器人本体产品线，夯实技术储备，为创造新的增长点打下基础，看好公司的发展前景。预测2018 年-2020 年公司净利润分别为1.36 亿元、1.74 亿元、2.22 亿元，对应EPS 分别为0.22 元、0.28 元、0.36 元，6 个月目标价8.14 元，对应2018年37 倍PE。
风险提示：原材料价格上涨，新产品发展不及预期，收购进度不及预期。
業績增長符合預期，剝離氨綸業務完畢：公司日前發佈三季報，前三季度實現營業收入18.26 億元，同比增長90.17%，實現扣非歸母淨利潤5,607 萬元，同比增長228.04%。業績增長符合預期。其中Q3 單季度，公司實現收入6.33 億元，同比增長60.36%；實現歸母淨利潤3,553 萬元，同比增長49.63%。2018 年7 月25 日，公司剝離的氨綸板塊收到第一筆轉讓款支付，報告期內投資收益大幅增加，公司主營不再包含氨綸板塊。
外延併購持續加碼智能焊裝業務板塊，產業鏈將獲進一步完善：據10 月25日公告，公司董事會通過議案，擬收購德國NIMAK GmbH、NIMAK KG 和NickelGmbH 100%股權。NIMAK 爲領先的工業連接設備和解決方案提供商，主要產品爲機器人焊鉗、機器人焊機、機器人塗膠機等自動設備，主要客戶及合作伙伴包括大衆、寶馬等國際一線汽車品牌以及空客、KUKA、博世等工業巨頭，業務網絡遍及全球。公司此次收購，持續加碼智能焊裝業務板塊，業務延伸至產業鏈上游的機器人周邊及配套產品，將與同樣是智能焊裝領域系統集成商的子公司天津福臻、擬收購的瑞弗機電形成協同作用，進一步延伸現有產業鏈，並形成“機器人周邊及配套產品+機器人一站式方案平臺+智能焊裝生產線系統集成”的產業鏈體系。NIMAK 積澱了六十多年的研發成果、儲備及能力將進一步加碼上市公司的研發實力尤其是汽車工業領域的研發實力。同時NIMAK 作爲一家全球化佈局的跨國企業，業務網絡遍及全球，公司通過對NIMAK 的收購，實現全球化推進的第一步。
擬與現代重工設立合資公司，強化機器人本體業務實力：據公告，公司與現代重工簽署了《投資意向書》，雙方擬設立機器人本體合資公司，公司將持股70%。合資公司將按照現代重工大邱工廠的產能規模和智慧工廠標準完成工廠建設。與現代重工的合作有利於進一步夯實公司的技術儲備，豐富公司機器人本體產品線及產品應用場景，拓展市場空間。
延伸拓展機器人一站式平臺，打造全生命週期生態鏈：公司依託 51ROBOT 平臺，與 ABB、KUKA、安川等全球領先機器人廠家簽署戰略合作協議，推出電焊、弧焊、碼垛、攪拌摩擦焊等多款標準工作站，並獲得了海斯坦普、延鋒比歐、大連大衆等領先車企的保養服務項目訂單；與公司旗下併購基金參投的國內工業機器人教育服務商佼佼者哈工海渡合作，推廣普及工業機器人培訓教育。此外，公司在51ROBOT 平臺基礎上，外延佈局51Cloud 等子平臺，形成“工業機器人本體、電控設備、機器人工作站-培訓-機器人標準系統-系統集成-實時遠程健康監控系統軟件-維護保養-二手機器人回收-翻新再製造”的循環式工業機器人全生命週期生態鏈，全產業機器人平臺已初步形成。
投資建議：公司通過外延戰略在智能焊裝業務上不斷加碼，有望與機器人一站式平臺形成聯動，完善產業鏈佈局。與現代重工的合作有望豐富公司機器人本體產品線，夯實技術儲備，爲創造新的增長點打下基礎，看好公司的發展前景。預測2018 年-2020 年公司淨利潤分別爲1.36 億元、1.74 億元、2.22 億元，對應EPS 分別爲0.22 元、0.28 元、0.36 元，6 個月目標價8.14 元，對應2018年37 倍PE。
風險提示：原材料價格上漲，新產品發展不及預期，收購進度不及預期。
