事件描述：日海智能10 月29 日晚間發佈三季度業績報告，公司2018年前三季度歸屬於母公司所有者的淨利潤爲1.03 億元，同比增長46.40%；營業收入爲26.81 億元，同比增長48.58%。 Q3 單季度收入增長穩健，毛利率環比大幅提升公司2018Q3 單季度實現營業收入8.53 億元，同比增長8.3%，在上半年完成對龍尚科技和芯訊通的收購以後收入增長穩健；淨利潤5399萬元，同比增長29.3%，這主要得益於Q3 單季度毛利率的大幅提升。 公司三季度毛利率環比提升8 個百分點至25.7%，同比去年三季度也提升了近7 個百分點。公司上半年推出全球首款智能雲模組和AIoT移動智能計算終端，通過技術能力佔領物聯網模組和終端價值鏈高地，未來有望通過高端產品進一步提升自身盈利能力。 物聯網業務推進順利，龍尚科技和芯訊通訂單充裕通過收購龍尚科技和芯訊通、參股美國艾拉併成立合資公司，日海智能2017 年以來設定的物聯網大戰略推進順利，目前已形成“雲+端” 完善的產業鏈佈局。9 月，芯訊通中標聯通4G 物聯網公版通信模塊，中標金額約5000 萬；10 月，龍尚科技與中移物聯網簽訂全系模組採購框架合同，合同上限2 億元。隨着模組產業鏈的迅速成熟，併購的物聯網企業訂單充裕，相關應用加速落地，爲業績持續釋放奠定堅實的基礎。 承諾爲員工增持兜底，彰顯公司價值低估和發展信心今年年初至今，公司股價隨市場同步下滑，公司成長性使估值優勢逐步顯現。日前，公司控股股東的一致行動人上海潤良泰向公司全體員工發出增持公司股票的倡議，並承諾對公司員工因增持引發的虧損予以兜底；同時，潤良泰自身也根據8 月的增持計劃，累計增持了公司341.84 萬股。此舉一方面體現出公司價值的相對低估，也體現出在物聯網行業發展迅速的前提下，公司高層對未來發展的信心。 投資建議：預計公司2018-2020 年營收53.34 億元/68.79 億元/87.63億元，每股收益分別爲0.74 元/1.08 元/1.51 元，對應當前股價PE分別爲22.6 倍/15.4 倍/11.0 倍，維持增持評級，目標價25 元。 風險提示：模組競爭加劇；收購公司新增商譽減值風險。