本报告导读:
受益于主要产品量价齐升,公司3 季报业绩符合预期,盈利能力仍然较强。公司地处河南,作为区域钢企龙头,将充分受益于钢价高企与环保限产。
投资要点:
维持“增持”评级。公司2018 年前三季度实现营收256.95亿元,同比升28.07%;归母净利润15.73 亿元,同比升61.03%,业绩符合预期。公司前三季度归母净利润分别为1.29、8.88、5.56 亿元。基于公司费用的下降,我们上调公司2018/2019 年EPS 预测为 0.87/0.96 元(原0.78/0.84 元),新增2020 年EPS 预测为1.06 元。参考同类公司,给予公司2018 年PE 5倍估值,下调公司目标价至4.35 元(原6.33 元),维持“增持”评级。
三季度产品量价齐升,公司盈利仍维持高位。公司2018 年前三季度钢材销售量分别为161、237、240 万吨,前3 季度销量同比上升11.53%。前三季度吨钢价格分别为3883、4005、4137 元,三季度环比大幅上升132元/吨。前三季度吨钢毛利分别为398、610、483 元/吨,对应吨钢净利80、373、232 元/吨,公司盈利仍维持高位。
公司资产负债表进一步优化,财务费用大幅下降。公司2018Q3 资产负债率同比下降5.35 个百分点至75.13%;2018 年前三季度公司财务费用同比下降17.22%元至6.58 亿元,延续了下行的趋势,我们预期随着公司部分短期债务的偿还,四季度公司财务费用将继续下降。
公司为区域龙头钢企,充分受益于钢价高企与环保限产。公司作为河南钢企龙头,充分受益于钢价高企所带来的高盈利。今年京津冀地区天气情况较差,秋冬限产预计仍不会大幅放松,或进一步压制供给,并对钢价形成支撑。随着财务费用的进一步降低,公司四季度业绩或维持高位。
风险提示:宏观经济加速下行,供给端上升速度超预期。
本報告導讀:
受益於主要產品量價齊升,公司3 季報業績符合預期,盈利能力仍然較強。公司地處河南,作為區域鋼企龍頭,將充分受益於鋼價高企與環保限產。
投資要點:
維持“增持”評級。公司2018 年前三季度實現營收256.95億元,同比升28.07%;歸母淨利潤15.73 億元,同比升61.03%,業績符合預期。公司前三季度歸母淨利潤分別為1.29、8.88、5.56 億元。基於公司費用的下降,我們上調公司2018/2019 年EPS 預測為 0.87/0.96 元(原0.78/0.84 元),新增2020 年EPS 預測為1.06 元。參考同類公司,給予公司2018 年PE 5倍估值,下調公司目標價至4.35 元(原6.33 元),維持“增持”評級。
三季度產品量價齊升,公司盈利仍維持高位。公司2018 年前三季度鋼材銷售量分別為161、237、240 萬噸,前3 季度銷量同比上升11.53%。前三季度噸鋼價格分別為3883、4005、4137 元,三季度環比大幅上升132元/噸。前三季度噸鋼毛利分別為398、610、483 元/噸,對應噸鋼淨利80、373、232 元/噸,公司盈利仍維持高位。
公司資產負債表進一步優化,財務費用大幅下降。公司2018Q3 資產負債率同比下降5.35 個百分點至75.13%;2018 年前三季度公司財務費用同比下降17.22%元至6.58 億元,延續了下行的趨勢,我們預期隨着公司部分短期債務的償還,四季度公司財務費用將繼續下降。
公司為區域龍頭鋼企,充分受益於鋼價高企與環保限產。公司作為河南鋼企龍頭,充分受益於鋼價高企所帶來的高盈利。今年京津冀地區天氣情況較差,秋冬限產預計仍不會大幅放鬆,或進一步壓制供給,並對鋼價形成支撐。隨着財務費用的進一步降低,公司四季度業績或維持高位。
風險提示:宏觀經濟加速下行,供給端上升速度超預期。