三季度业绩大幅增长，EPS0.26 元：公司公告2018 年三季报，前三季度实现营收43.63 亿元，同增3.85%；实现归母净利6.51 亿元，同降2.81%；扣非后5.76 亿元，同增3.64%；实现经营性净现金流9.18 亿元，同降11.19%。单Q3 公司实现营收15.85 亿元，同增14.06%，环比增长12.50%；实现归母净利3.24 亿元，同增18.38%，环比增长54.90%，单季EPS0.26 元，同比和环比均大幅增长。
毛利率环比回升，期间费率稳定：公司单季度业绩同比和环比均大幅增长，整体毛利率环比提升4.79pct 至38.26%，主要受益于公司化工业务生产维持较高负荷，同时三季度布油价格中枢在85 美元/桶左右，聚烯烃价格强势维持并带动公司乙烯、丙烯和下游丁辛醇价格上行，产品和原料间价差扩大。分产品看，乙烯CFR 东北亚Q3 均价环比上涨2.43%，丙烯江苏市场Q3 均价环比上涨9.94%，正丁醇华东Q3 均价下降0.73%，辛醇华东Q3 均价环比上涨6.78%；从原料端来看，秦皇岛Q5500 动力煤三季度价格环比持平，均价约为582 元/吨。从期间费用率来看，公司成本控制基本保持稳定，Q3 销售费率为1.73%，环比上升0.03pct，管理费率（包括研发费用）和财务费率分别为11.73%和2.35%，环比分别上升0.04 和0.05pct，期间费率15.81%，环比上升0.12 个百分点。
60 万吨MTO 项目稳步推进，液晶显示材料全面投产：报告期内南京诚志清洁能源60 万吨MTO 项目已完成土建基础和钢结构主体安装，建构筑物仍在主体结构施工，动、静设备陆续到货和安装就位，工艺管道焊接正在进行中，电仪桥架支架部分完成。地缘政治影响下国际油价已进入中高阶段，煤化工行业迎来景气期，南京诚志拥有区位优势和园区优势，工业气体和烯烃产品盈利景气可期。此外公司另一块利润来源液晶材料业务，诚志永华投建的TFT-LCD 高世代线用液晶材料项目报告期内已达到使用状态全部转固，双主业驱动下公司将迎来新发展。
维持“增持”评级：考虑高油价中枢下公司化工业务盈利水平的提升，上调公司2018～2020 盈利预测，预计净利润分别为9.93、10.82、11.54亿元（前次为7.67、8.69、8.81 亿元），对应EPS 分别为0.79、0.86、0.92 元，维持“增持”评级。
风险提示：油价波动风险，原料价格上涨，新项目推进未如预期。
三季度業績大幅增長，EPS0.26 元：公司公告2018 年三季報，前三季度實現營收43.63 億元，同增3.85%；實現歸母淨利6.51 億元，同降2.81%；扣非後5.76 億元，同增3.64%；實現經營性淨現金流9.18 億元，同降11.19%。單Q3 公司實現營收15.85 億元，同增14.06%，環比增長12.50%；實現歸母淨利3.24 億元，同增18.38%，環比增長54.90%，單季EPS0.26 元，同比和環比均大幅增長。
毛利率環比回升，期間費率穩定：公司單季度業績同比和環比均大幅增長，整體毛利率環比提升4.79pct 至38.26%，主要受益於公司化工業務生產維持較高負荷，同時三季度布油價格中樞在85 美元/桶左右，聚烯烴價格強勢維持並帶動公司乙烯、丙烯和下游丁辛醇價格上行，產品和原料間價差擴大。分產品看，乙烯CFR 東北亞Q3 均價環比上漲2.43%，丙烯江蘇市場Q3 均價環比上漲9.94%，正丁醇華東Q3 均價下降0.73%，辛醇華東Q3 均價環比上漲6.78%；從原料端來看，秦皇島Q5500 動力煤三季度價格環比持平，均價約為582 元/噸。從期間費用率來看，公司成本控制基本保持穩定，Q3 銷售費率為1.73%，環比上升0.03pct，管理費率（包括研發費用）和財務費率分別為11.73%和2.35%，環比分別上升0.04 和0.05pct，期間費率15.81%，環比上升0.12 個百分點。
60 萬噸MTO 項目穩步推進，液晶顯示材料全面投產：報告期內南京誠志清潔能源60 萬噸MTO 項目已完成土建基礎和鋼結構主體安裝，建構築物仍在主體結構施工，動、靜設備陸續到貨和安裝就位，工藝管道焊接正在進行中，電儀橋架支架部分完成。地緣政治影響下國際油價已進入中高階段，煤化工行業迎來景氣期，南京誠志擁有區位優勢和園區優勢，工業氣體和烯烴產品盈利景氣可期。此外公司另一塊利潤來源液晶材料業務，誠志永華投建的TFT-LCD 高世代線用液晶材料項目報告期內已達到使用狀態全部轉固，雙主業驅動下公司將迎來新發展。
維持“增持”評級：考慮高油價中樞下公司化工業務盈利水平的提升，上調公司2018～2020 盈利預測，預計淨利潤分別為9.93、10.82、11.54億元（前次為7.67、8.69、8.81 億元），對應EPS 分別為0.79、0.86、0.92 元，維持“增持”評級。
風險提示：油價波動風險，原料價格上漲，新項目推進未如預期。
