公司发布三季报，前三季度实现营业收入23.35 亿元，同比增长24.75%；归母净利润4.97 亿元，同比增长33.85%；非经常性损益金额为2.21 亿元，其中政府补贴金额为2.73 亿元，扣非后归母净利润2.77 亿元，同比增长25.14%。第三季度公司实现营业收入7.13 亿元，同比增长5.03%；实现归母净利润1.84亿元，同比增长18.24%；扣非后归母净利润0.85 亿元，同比下滑8.91%。
核心观点：
前三季度LED&半导体业务稳定增长，Q3 单季度产品结构调整有所影响，：公司前三季度LED 芯片产能规模相比去年同期有较大增长，且产销率维持在较高水平，且5 月份美新半导体并表，公司收入保持稳定增长；Q3 单季度由于白光LED 产品进行全面升级和加大了对Mini LED 和Micro LED 等创新性产品的投入力度，带来一定的收入和利润损失，毛利率小幅下滑至34.5%（Q2 为37.28%），同时季度末白光产品库存上升至12.38 亿元，Q4 有望逐步恢复；同时由于人民币持续贬值，公司的美元债在Q3 单季度带来近2000 万损失。
发布21 亿元的定增预案投入LED 创新&半导体项目：公司于10 月发布定增预案，拟募集不超过21 亿元用于投入白光LED、Mini/Micro LED 开发及生产线扩建项目、MEMS 惯性传感器开发及产业化项目等项目。公司有望实现白光LED、Mini/Micro LED 的产业化，并深入布局下一代显示技术；同时旗下全资公司美新半导体是全球领先的MEMS 企业，有望将核心通用新型传感器、陀螺仪的国产化，降低对国外中高端传感器进口依赖。
LED 行业边际持续改善，公司充分受益：短期来看，目前主流LED 芯片价格已逐步止跌，仅倒装、大功率等细分产品有小幅降价；受到库存和价格等方面的影响部分厂商的扩产进度都将有所放缓，行业边际有望持续改善。长期而言，LED 下游应用领域多点开花，对应LED 芯片的需求量有望维持高增速；同时随着LED 芯片产能向大陆转移，行业集中度明显提升，公司有望充分受益于行业快速增长和集中度的提升。
盈利预测与投资建议：预计公司18/19/20 年归母净利润分别为7.2/9.5/12.5亿元，对应PE 分别为16/12/9 倍。公司LED 业绩高增长+拟收购美新开启传感器领域新征程，我们看好公司未来发展，给予“买入”评级，继续推荐。
风险提示：扩产进度不及预期；LED 芯片价格变动风险；下游客户订单变动风险 。
公司發佈三季報，前三季度實現營業收入23.35 億元，同比增長24.75%；歸母淨利潤4.97 億元，同比增長33.85%；非經常性損益金額為2.21 億元，其中政府補貼金額為2.73 億元，扣非後歸母淨利潤2.77 億元，同比增長25.14%。第三季度公司實現營業收入7.13 億元，同比增長5.03%；實現歸母淨利潤1.84億元，同比增長18.24%；扣非後歸母淨利潤0.85 億元，同比下滑8.91%。
核心觀點：
前三季度LED&半導體業務穩定增長，Q3 單季度產品結構調整有所影響，：公司前三季度LED 芯片產能規模相比去年同期有較大增長，且產銷率維持在較高水平，且5 月份美新半導體並表，公司收入保持穩定增長；Q3 單季度由於白光LED 產品進行全面升級和加大了對Mini LED 和Micro LED 等創新性產品的投入力度，帶來一定的收入和利潤損失，毛利率小幅下滑至34.5%（Q2 為37.28%），同時季度末白光產品庫存上升至12.38 億元，Q4 有望逐步恢復；同時由於人民幣持續貶值，公司的美元債在Q3 單季度帶來近2000 萬損失。
發佈21 億元的定增預案投入LED 創新&半導體項目：公司於10 月發佈定增預案，擬募集不超過21 億元用於投入白光LED、Mini/Micro LED 開發及生產線擴建項目、MEMS 慣性傳感器開發及產業化項目等項目。公司有望實現白光LED、Mini/Micro LED 的產業化，並深入佈局下一代顯示技術；同時旗下全資公司美新半導體是全球領先的MEMS 企業，有望將核心通用新型傳感器、陀螺儀的國產化，降低對國外中高端傳感器進口依賴。
LED 行業邊際持續改善，公司充分受益：短期來看，目前主流LED 芯片價格已逐步止跌，僅倒裝、大功率等細分產品有小幅降價；受到庫存和價格等方面的影響部分廠商的擴產進度都將有所放緩，行業邊際有望持續改善。長期而言，LED 下游應用領域多點開花，對應LED 芯片的需求量有望維持高增速；同時隨着LED 芯片產能向大陸轉移，行業集中度明顯提升，公司有望充分受益於行業快速增長和集中度的提升。
盈利預測與投資建議：預計公司18/19/20 年歸母淨利潤分別為7.2/9.5/12.5億元，對應PE 分別為16/12/9 倍。公司LED 業績高增長+擬收購美新開啟傳感器領域新徵程，我們看好公司未來發展，給予“買入”評級，繼續推薦。
風險提示：擴產進度不及預期；LED 芯片價格變動風險；下游客户訂單變動風險 。
