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汇洁股份(002763)公司跟踪:增长稳健的内衣行业龙头

匯潔股份(002763)公司跟蹤:增長穩健的內衣行業龍頭

廣發證券 ·  2018/11/01 00:00  · 研報

公司主營業務增長良好

公司近年來營收和淨利潤呈現增長趨勢,2012-2017 年營業收入複合增速9.59%,歸母淨利潤複合增速19.57%。2018 年前三季度實現營收16.84 億元,同比增長9.42%,歸母淨利潤1.80 億元,同比下滑20.73%,主要原因是三季度子公司汕頭曼妮芬清算,發生辭退福利費用3811.19 萬元,導致產生較大非經常損失,拖累歸母淨利潤。公司毛利率水平較爲穩定,淨利潤率水平持續提升,體現出較好的盈利能力。公司營運指標持續改善,存貨週轉天數和應收賬款週轉天數呈現逐年下降趨勢。

多品牌佈局,主品牌爲內衣行業龍頭

公司旗下現有8 個品牌,包括4 個女性內衣品牌、2 個線上女性內衣品牌、1 個男性內衣品牌和1 個線上男裝品牌,其中“曼妮芬”品牌多年來爲內衣行業市佔率第一的龍頭品牌。

線上線下渠道協同發展

公司目前已經形成線上線下協同發展的渠道佈局。線上渠道目前佔比31.13%,增長良好,線下渠道直營和加盟相結合,渠道數量合計2588 家。

盈利預測與投資評級

預計公司2018-2020 年EPS 分別爲0.49/0.64 /0.70 元/股,現價對應PE 分別爲16/12/11 倍,公司是內衣行業龍頭,經營穩健,給予公司“謹慎增持”評級。

風險提示

內衣行業公司衆多,如果公司不能應對市場競爭,將面臨經營風險;公司目前擁有八個品牌,在資金、人員、管理等方面需要更高要求,有多品牌運營風險;公司面臨終端需求變化的風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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