報告導讀 公司於10 月24 日發佈 2018 年三季報，2018 年前三季度，公司實現營業收入22.22 億元，同比上漲63.70%，歸母淨利潤6153 萬元，同比上漲38.63%。 投資要點 公司訂單持續增加，營業收入持續高增長 2018 年三季度公司收入穩定增長，訂單量不斷上升。2018 年前三季度，公司實現營業收入22.22 億元，同比上漲63.70%。從區域來看，國內市場大幅增加，國外市場中鋼構鋼輪業務訂單量充足，繼續維持快速增長趨勢，儘管中美貿易戰對於公司發展帶來不確定性，但公司積極調整海外策略，提升越南工廠產能，公司收入端持續向好。2018 年前三季度歸母淨利潤6153 萬元，同比上漲38.63%，因人民幣貶值影響，三季度財務費用大幅降低，盈利能力提升。 鋼結構業務立足中高端鋼結構製造，行業地位穩定公司着重於發展中高端技術要求的鋼結構業務，公司NCC 新長誠目前擁有80人的鋼結構研發設計團隊，尤其在鋼結構節點和詳圖設計方面的經驗和能力突出。在海外市場，公司繼續鞏固與美國福陸、法國德希尼布、日本JGC、日本三菱日立、意大利泰克尼蒙特、美國CB&I、臺灣中鼎、中石化SEG、中石油寰球等國際EPC 的良好合作關係；在國內市場，公司在大型電子工業廠房、新能源汽車、軌道交通以及大型公建領域業績突出，完成南寧國際會展中心、重慶巴南體育館項目、廣州富士康面板項目BC 包大型鋼結構項目等項目，公司上半年又承接了廣州富士康的康寧玻璃項目鋼結構工程、西安三星電子項目的鋼結構工程、比亞迪鄒城、安陽雲軌項目、中車柳州雲軌項目、西安環球中心、重慶環球中心、廈門軟件園三期等項目。未來隨着國內設備鋼構市場的持續放量，公司憑藉技術優勢有望持續發力。 本期投資大幅增加，華安輪轂項目有序推進 2018 年前三季度，公司構建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金較同期增加37.14%，主要是公司增加了華安項目的投資以及新設立日上鍛造公司投資。根據行業預測，國內鋁合金輪轂未來3-5 年平均增長率將達到50-80%，國內客車、危險品特種車現已大量配裝鍛造鋁輪轂。隨着汽車輪轂材料向輕量化、節省資源、高性能和高功能方向發展，新投資項目市場前景廣闊。 盈利預測及估值 我們預計公司2018-2020 年實現營收26.80、31.80、37.34 億元，同比增長34.63%、18.64%、17.42%，實現歸屬母公司淨利潤0.883、1.067 和1.333億元，同比增長30.20%、20.78%和24.96%；2018-2020 年EPS 分別爲0.13、0.15、0.19 元，對應最新股價的PE 爲22.9、18.9、15.2 倍。介於公司在國內市場鋼構發展勢頭良好。我們看好公司發展，維持“買入”評級。 風險提示：原材料價格大幅上漲；貿易摩擦影響海外客戶訂單；