投资要点：
事件：公司披露2018 年三季报，2018 年Q1-Q3 实现营收21.8 亿元，同比增长37.2%；实现归母净利润1.30 亿元，同比增长158.9%；扣非归母净利润1.27 亿元，同比增长202.2%。经营活动产生的现金流量净额5530 万元，同比减少56.3%。
2018Q3 单季营收/净利润分别增长41%/123%，符合预期。公司Q1-Q3 净利润158.9%增速符合前期业绩预告，Q3 单季实现营收10.0 亿元，同比增长41.05%；实现净利润7952 万元，同比增长123.3%，单季营收和净利润均创历史新高。我们认为公司业绩高增长主要受以下因素驱动：（1）火星时代数字艺术培训业务持续高增长；（2）饲料业务同比增长；（3）汇率变动造成财务费用较去年同期减少1902 万元；（4）报告期新收购楷魔视觉，合并范围增加。
火星时代拉动业绩增长。Q3 为火星时代数字艺术培训业务的旺季，本次公司单季营收及净利润均实现高增长，判断主要为火星时代教育培训业务拉动。Q3 期末其他应收款余额为4,215 万元，较去年年末增长2702 万元，较2018 半年报增长1596 万元，主要原因是预付学员贷款贴息增加所致。Q3 期末资产负债表预收款1.3 亿元，较2018 半年报1.1 亿元也略有增长。两项指标可能与火星时代培训业务增长相关。
切入数字艺术学历教育，全面布局数字艺术培训上下游。公司前期公告与广西信息职业技术学院签署办学协议书，双方拟联合开办广西信息职业技术学院数字艺术学院，公司提供55%办学营运资金，并按照比例对办学结余进行分配。学院计划开设数字媒体艺术设计、室内艺术设计、游戏设计等专业，招生目标3000 人。在合作办学落地后，公司有望全方位覆盖学历及非学历职业培训，进一步丰富教育业务品类。
深入推进教育行业转型，个税减免有利职教龙头，维持“买入”评级。公司今年已经完成对于影视后期制作公司楷魔视觉的收购，全面满足产业链上下游对数字艺术人才的多样化需求。个税抵扣暂行办法明确将与资格证书相关的职业教育/继续教育纳入抵扣范围，利好职业教育行业发展。我们维持公司2018-2020 年归母净利润1.91 亿/2.30 亿/2.72 亿元的盈利预测，对应EPS 0.48/0.58/0.69 元，当前股价对应PE 17/14/12 倍，属于估值底部，维持“买入”评级。
投資要點：
事件：公司披露2018 年三季報，2018 年Q1-Q3 實現營收21.8 億元，同比增長37.2%；實現歸母淨利潤1.30 億元，同比增長158.9%；扣非歸母淨利潤1.27 億元，同比增長202.2%。經營活動產生的現金流量淨額5530 萬元，同比減少56.3%。
2018Q3 單季營收/淨利潤分別增長41%/123%，符合預期。公司Q1-Q3 淨利潤158.9%增速符合前期業績預告，Q3 單季實現營收10.0 億元，同比增長41.05%；實現淨利潤7952 萬元，同比增長123.3%，單季營收和淨利潤均創歷史新高。我們認為公司業績高增長主要受以下因素驅動：（1）火星時代數字藝術培訓業務持續高增長；（2）飼料業務同比增長；（3）匯率變動造成財務費用較去年同期減少1902 萬元；（4）報告期新收購楷魔視覺，合併範圍增加。
火星時代拉動業績增長。Q3 為火星時代數字藝術培訓業務的旺季，本次公司單季營收及淨利潤均實現高增長，判斷主要為火星時代教育培訓業務拉動。Q3 期末其他應收款餘額為4,215 萬元，較去年年末增長2702 萬元，較2018 半年報增長1596 萬元，主要原因是預付學員貸款貼息增加所致。Q3 期末資產負債表預收款1.3 億元，較2018 半年報1.1 億元也略有增長。兩項指標可能與火星時代培訓業務增長相關。
切入數字藝術學歷教育，全面佈局數字藝術培訓上下游。公司前期公告與廣西信息職業技術學院簽署辦學協議書，雙方擬聯合開辦廣西信息職業技術學院數字藝術學院，公司提供55%辦學營運資金，並按照比例對辦學結餘進行分配。學院計劃開設數字媒體藝術設計、室內藝術設計、遊戲設計等專業，招生目標3000 人。在合作辦學落地後，公司有望全方位覆蓋學歷及非學歷職業培訓，進一步豐富教育業務品類。
深入推進教育行業轉型，個税減免有利職教龍頭，維持“買入”評級。公司今年已經完成對於影視後期製作公司楷魔視覺的收購，全面滿足產業鏈上下游對數字藝術人才的多樣化需求。個税抵扣暫行辦法明確將與資格證書相關的職業教育/繼續教育納入抵扣範圍，利好職業教育行業發展。我們維持公司2018-2020 年歸母淨利潤1.91 億/2.30 億/2.72 億元的盈利預測，對應EPS 0.48/0.58/0.69 元，當前股價對應PE 17/14/12 倍，屬於估值底部，維持“買入”評級。
