携手海港产融，深化汽车轻量化业务布局
公司发布公告，子公司海源新材料与海港产融签订《战略合作框架协议》，双方形成战略合作伙伴关系，在新材料、新技术、新工艺等领域开展战略合作，为浙江省规划的万亿新能源汽车产业做出积极贡献，并有力推动中国汽车工业的跨越式发展。海港产融是浙江省海港投资运营集团旗下的私募股权投资平台，聚焦涉海涉港相关岸线整合、港航服务、交通运输、能源、粮油、大宗商品贸易等领域。此次合作有利于双方在技术和资金等方面进行资源整合，形成优势互补，有利于公司抓住潜在客户产能扩张机遇，提高可持续发展能力。
预计三季度业绩维持平稳态势，轻量化战略持续推进公司此前发布三季报业绩预报，预计2018 年前三季度实现归母净利润600~ 800 万元，同比下降81.28% ~ 75.03%，业绩变动原因主要为公司下游客户承接的PPP 公共基础设施实施进度低于预期导致公司订单供货时间有所延迟、受贸易战影响出口收入有所下滑以及钢材等原材料涨价导致毛利率有所降低等原因。
未来公司将继续坚持汽车轻量化制品这一重要战略方向，积极维护与服务好吉利、宁德时代、 华晨宝马、宇通、东风柳汽等现有核心客户，同时积极开拓其他市场，陆续斩获欧拓中国及宝马的底护板以及合肥国轩（国轩高科之全资子公司）、欣旺达等主流汽车动力电池厂家电池盒上盖等项目。
屡获汽车轻量化大单，看好未来发展前景
2018 年8 月10 日，公司发布公告，全资子公司海源新材料收到伦敦电动车公司LCV 项目SMC 零件定点确认函，后期将进入项目的开模阶段，预计2019 年开始逐步进入批量生产阶段，预计生命周期7 至10 年内实现销售收入合计5.11 亿元至8.64 亿元。
根据中报披露，截止披露日公司累计已取得 14.05 亿元至 17.58 亿元金额的订单，其中吉利订单包括 LCV 车型 5.11 亿元至 8.64 亿元、 MPC-1项目4.5 亿元；电池盒订单包括宁德时代1.5 亿元、合肥国轩共1.89 亿元、欣旺达6,500 万元；欧拓底护板订单4,000 万元。我们看好未来轻量化业务发展前景。
盈利预测与投资评级：考虑到公司发布公告下修前三季度业绩预告，我们将公司2018-2020 归母净利润分别由0.9 亿、1.8 亿和3.46 亿调整到0.33亿、0.79 亿和1.48 亿，调整后的EPS 分别为0.13 元、0.30 元和0.57 元，对应PE 分别为51 倍、21 倍和11 倍，调整为“增持”评级。
风险提示：未来战略合作协议述及事项实施存变动的可能性；汽车轻量化趋势不及预期；宏观经济影响导致业绩不达预期；股权质押风险等。
攜手海港產融，深化汽車輕量化業務佈局
公司發佈公告，子公司海源新材料與海港產融簽訂《戰略合作框架協議》，雙方形成戰略合作伙伴關係，在新材料、新技術、新工藝等領域開展戰略合作，爲浙江省規劃的萬億新能源汽車產業做出積極貢獻，並有力推動中國汽車工業的跨越式發展。海港產融是浙江省海港投資運營集團旗下的私募股權投資平臺，聚焦涉海涉港相關岸線整合、港航服務、交通運輸、能源、糧油、大宗商品貿易等領域。此次合作有利於雙方在技術和資金等方面進行資源整合，形成優勢互補，有利於公司抓住潛在客戶產能擴張機遇，提高可持續發展能力。
預計三季度業績維持平穩態勢，輕量化戰略持續推進公司此前發佈三季報業績預報，預計2018 年前三季度實現歸母淨利潤600~ 800 萬元，同比下降81.28% ~ 75.03%，業績變動原因主要爲公司下游客戶承接的PPP 公共基礎設施實施進度低於預期導致公司訂單供貨時間有所延遲、受貿易戰影響出口收入有所下滑以及鋼材等原材料漲價導致毛利率有所降低等原因。
未來公司將繼續堅持汽車輕量化製品這一重要戰略方向，積極維護與服務好吉利、寧德時代、 華晨寶馬、宇通、東風柳汽等現有核心客戶，同時積極開拓其他市場，陸續斬獲歐拓中國及寶馬的底護板以及合肥國軒（國軒高科之全資子公司）、欣旺達等主流汽車動力電池廠家電池盒上蓋等項目。
屢獲汽車輕量化大單，看好未來發展前景
2018 年8 月10 日，公司發佈公告，全資子公司海源新材料收到倫敦電動車公司LCV 項目SMC 零件定點確認函，後期將進入項目的開模階段，預計2019 年開始逐步進入批量生產階段，預計生命週期7 至10 年內實現銷售收入合計5.11 億元至8.64 億元。
根據中報披露，截止披露日公司累計已取得 14.05 億元至 17.58 億元金額的訂單，其中吉利訂單包括 LCV 車型 5.11 億元至 8.64 億元、 MPC-1項目4.5 億元；電池盒訂單包括寧德時代1.5 億元、合肥國軒共1.89 億元、欣旺達6,500 萬元；歐拓底護板訂單4,000 萬元。我們看好未來輕量化業務發展前景。
盈利預測與投資評級：考慮到公司發佈公告下修前三季度業績預告，我們將公司2018-2020 歸母淨利潤分別由0.9 億、1.8 億和3.46 億調整到0.33億、0.79 億和1.48 億，調整後的EPS 分別爲0.13 元、0.30 元和0.57 元，對應PE 分別爲51 倍、21 倍和11 倍，調整爲“增持”評級。
風險提示：未來戰略合作協議述及事項實施存變動的可能性；汽車輕量化趨勢不及預期；宏觀經濟影響導致業績不達預期；股權質押風險等。
