事件：公司发布 2018 年三季报，其中前三季度实现营业收入13.10 亿元，同比增长54.94%，实现归母净利润0.14 亿元，同比增长116.29%；Q3 单季度实现营业收入5.16 亿元，同比增长8.81%，实现归母净利润-0.10 亿元，同比增长39.34%。
前三季度公司剥离亏损资产，专注于轨道交通业务。今年6 月公司将全资子公司新筑通工60%的股权作价5100 万出售给集团公司。新筑通工主营业务为客车、货车等车辆的制造、销售，2017 年净利润为-0.37 亿元。本次剥离有利于公司更加专注于轨道交通业务，抓住我国全力发展城市轨交的大机遇。报告期内公司轨道交通业务销售带来的应收票据及应收账款额增加4.80 亿元，同比增长39.92%。
引入四川国资委战投，公司未来拿单能力“更上一层楼”。公司于4 月12 号与四川国资委作为实际控制人的四川发展（控股）有限责任公司签署股份转让协议。5 月23 号公司与隶属于中国中铁的中铁二院签署《内嵌式中低速磁悬浮轨道交通系统战略合作协议》，双方将在研发及推广中低速磁悬浮领域进行深度合作，同时公司以自有资金6.8 亿元投入建设一条中低速磁悬浮试验线（2018 年6 月动工，2019 年6 月预计第一阶段完工并投入使用），进行试验及推广。在国内城市轨道交通巨大需求敞口的背景下，低价、高效、自主可控的轨道交通形式市场空间广阔，中低速磁悬浮未来有望成为公司新的利润增长点。
加快省外业务拓展，未来业绩前景更加广阔。今年6 月公司与阜阳市人民政府签署《超级电容产业和轨道交通产业合作协议书》，根据协议内容我们判断阜阳市未来有采购超级电容公交车及修建中低速磁悬浮旅游示范线路的需求，届时公司参与相关项目的可能性较大，有望提升公司在西南区域外的品牌影响力，同时增厚公司业绩。
投资建议：基于对城市轨道交通行业中期趋势向上的判断，我们看好公司轨道交通业务从西南区域辐射周边省份的能力。我们预计公司2018 年-2020 年公司营业收入分别为27.28 亿元、38.51 亿元、50.40 亿元；净利润分别为0.39 亿元、1.92 亿元、2.52 亿元。对应2018 年-2020 年PE 分别为78X、16X、12X，上调至“买入”评级。
风险提示：轨道交通业务进展不达预期；超级电容业务推广不达预期；其他风险等。
事件：公司發佈 2018 年三季報，其中前三季度實現營業收入13.10 億元，同比增長54.94%，實現歸母淨利潤0.14 億元，同比增長116.29%；Q3 單季度實現營業收入5.16 億元，同比增長8.81%，實現歸母淨利潤-0.10 億元，同比增長39.34%。
前三季度公司剝離虧損資產，專注於軌道交通業務。今年6 月公司將全資子公司新築通工60%的股權作價5100 萬出售給集團公司。新築通工主營業務為客車、貨車等車輛的製造、銷售，2017 年淨利潤為-0.37 億元。本次剝離有利於公司更加專注於軌道交通業務，抓住我國全力發展城市軌交的大機遇。報告期內公司軌道交通業務銷售帶來的應收票據及應收賬款額增加4.80 億元，同比增長39.92%。
引入四川國資委戰投，公司未來拿單能力“更上一層樓”。公司於4 月12 號與四川國資委作為實際控制人的四川發展（控股）有限責任公司簽署股份轉讓協議。5 月23 號公司與隸屬於中國中鐵的中鐵二院簽署《內嵌式中低速磁懸浮軌道交通系統戰略合作協議》，雙方將在研發及推廣中低速磁懸浮領域進行深度合作，同時公司以自有資金6.8 億元投入建設一條中低速磁懸浮試驗線（2018 年6 月動工，2019 年6 月預計第一階段完工並投入使用），進行試驗及推廣。在國內城市軌道交通巨大需求敞口的背景下，低價、高效、自主可控的軌道交通形式市場空間廣闊，中低速磁懸浮未來有望成為公司新的利潤增長點。
加快省外業務拓展，未來業績前景更加廣闊。今年6 月公司與阜陽市人民政府簽署《超級電容產業和軌道交通產業合作協議書》，根據協議內容我們判斷阜陽市未來有采購超級電容公交車及修建中低速磁懸浮旅遊示範線路的需求，屆時公司參與相關項目的可能性較大，有望提升公司在西南區域外的品牌影響力，同時增厚公司業績。
投資建議：基於對城市軌道交通行業中期趨勢向上的判斷，我們看好公司軌道交通業務從西南區域輻射周邊省份的能力。我們預計公司2018 年-2020 年公司營業收入分別為27.28 億元、38.51 億元、50.40 億元；淨利潤分別為0.39 億元、1.92 億元、2.52 億元。對應2018 年-2020 年PE 分別為78X、16X、12X，上調至“買入”評級。
風險提示：軌道交通業務進展不達預期；超級電容業務推廣不達預期；其他風險等。
