事項： 公司發佈2018 年三季度報告，公司前三季度實現營收4.65 億元，同比增長36.66%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤0.73 億元，同比增長42.18%。其中三季度單季實現營收1.4 億元，同比增長1.62%；實現歸母淨利潤0.21 億元，同比增長4.47%。 評論： 電子整機裝聯設備增速良好，光電模組設備開啓業績新增長點。公司2018 年前三季度實現營收4.65 億元，同比增長36.66%，公司電子整機裝聯設備銷售收入相比上年同期增長顯著，部分光電模組專用設備實現規模銷售，開始投放市場。 前三季度毛利率同比有所下降，綜合費用率略有降低。報告期內，公司實現銷售毛利率38.49%，與上年同期相比下降4.46 個百分點。2018 年前三季度總體費用率爲21.63%，同比下降3.5 個百分點，其中銷售費用率爲10.44%，同比下降2.9 個百分點；管理費用率爲11.56%，同比上升0.1 個百分點；財務費用率爲-0.37%，同比下降0.8 個百分點。 光電模組設備業務初顯成效，多元化佈局提升公司價值。公司傳統電子整機裝聯設備處於行業龍頭地位，市佔率達30%，主要產品包括電子焊接類設備和智能機器視覺檢測設備，經過公司多年的耕耘經營，擁有良好的客戶基礎，主要客戶包括富士康附屬企業、偉創力、藍思科技、格力電器、華爲、美的集團等大型企業。新興業務光電模組方面，隨着全面屏手機的普及和暢銷，公司通過開發屏下指紋模組設備成功打入市場，客戶涉及富士康、VIVO、歐菲光、偉創力等一流廠商，並已與歐菲光建立長期戰略合作關係，這有望成爲公司未來的主要業績增長點。隨着產業結構集中度提升，下游消費電子技術更迭，全面屏手機普及率提升，公司在穩固電子裝聯設備行業地位的同時發展新業務，未來有望平滑週期波動，保持業績持續穩定增長。 盈利預測及投資評級：smt 行業景氣度不及預期，我們下調公司業績預測至，18-20 年歸母淨利潤0.93/1.12/1.36 億元（原預測值1.27/1.75/2.25 億元），對應EPS 爲0.38/0.46/0.56 元（原預測值0.52/0.72/0.92 元），對應PE 爲45/37/30倍。看好新產品開拓帶來新的盈利增長點，維持“推薦”評級。 風險提示：下游發展不及預期，消費電子技術更新換代的風險。